現(xiàn)狀：全球鋼鐵業(yè)壓力重重
    目前，全球鋼鐵行業(yè)不堪“三座大山”的重壓（即需求增速放緩、產(chǎn)能嚴重過剩和礦價高位盤旋），鋼企贏利翻身難，加快兼并重組是無法回避的現(xiàn)實選擇。雖然鐵礦石價格下行趨勢明顯，但是海外礦業(yè)巨頭具有顯著的成本優(yōu)勢，而且，海外礦山的擴產(chǎn)節(jié)奏也有回旋余地，礦價大幅下跌的可能性不大。因此，承受“三座大山”重壓的鋼鐵行業(yè)的第一要務(wù)是積極自救。
    國內(nèi)方面，鋼鐵行業(yè)是深紅競爭的重災(zāi)區(qū)。2008年金融危機以來，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的贏利狀況基本上在低位徘徊。
    鐵礦石等爐料價格居于高位，資金成本不斷升高，企業(yè)財務(wù)負擔沉重，經(jīng)營現(xiàn)金流吃緊。2011年，大中型鋼廠的稅前利潤率還不及1年期存款利率。國內(nèi)鋼鐵行業(yè)陷入了深紅競爭的泥沼之中。
對策：
上市公司八仙過海
    面對異常艱難的生存環(huán)境，國內(nèi)鋼企可謂“八仙過海，各顯神通”。
    其中包括：一，延長折舊年限，減少折舊壓力；二，依靠債券、信托、租賃、質(zhì)押等等融資手段勉強度日；三，呼吁政府減稅和申請政府補貼，緩解鋼企的稅收等負擔；四，涉足鐵礦采選、汽車零部件等行業(yè)，積極發(fā)展非鋼業(yè)務(wù)；五，不斷出現(xiàn)兼并重組案例，比如：1.進行資產(chǎn)置換，由鋼企嬗變?yōu)榈V企或其他非鋼企業(yè)；2.非公開發(fā)行，母公司注入相對優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)；3.剝離持續(xù)虧損的不良資產(chǎn)；4.換股吸收合并；5.開展?jié)u進式重組或抱團取暖等等。在行業(yè)兼并重組的大潮中，鋼企前赴后繼，重組案例趨于多發(fā)。
趨勢：
兼并重組孕育投資良機
    雖然管理層在不斷規(guī)范上市公司的退市制度，未來不排除連續(xù)虧損的鋼鐵企業(yè)退市的可能性。但是與在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)相比，鋼企具有產(chǎn)值規(guī)模較大、人員負擔較重、屬于利稅大戶、擁有廣泛的社會影響等特點。這些特點在很大程度上成為了鋼鐵公司走上退市道路的環(huán)境約束。
    在這種情況下，鋼鐵上市公司的重組更有可能采取注入資產(chǎn)、置換資產(chǎn)、吸收合并、剝離資產(chǎn)、整體收購等方式來進行。因此，對投資者而言，難逃兼并重組大潮的鋼鐵上市公司具有中長期投資價值。
    雖然鋼鐵需求會隨著經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)而趨好，但鋼鐵行業(yè)兼并重組的大趨勢無法逆轉(zhuǎn)。不過，兼并重組類投資的風險來自于投資回報時點的不確定性，而且兼并重組方案存在一波三折的可能性，增加了投資選擇的難度。 （張力揚）