馬忠普
    面對2012年經(jīng)濟(jì)持續(xù)回落的嚴(yán)峻態(tài)勢，溫總理在一次會議上提出要正確處理穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、深化改革和控制通脹三者的關(guān)系，當(dāng)前特別要把穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)放到重要位置，正是在這樣的背景下，近期政府推出了新一輪經(jīng)濟(jì)刺激政策。
    不過，這次投資拉動與2008年的4萬億元投資拉動到底有什么不同，很多人并不清楚。對新一輪經(jīng)濟(jì)刺激政策，一些人誤認(rèn)為是重復(fù)2008年的4萬億元投資拉動。似乎政府又在重視投資，重視政績。忽視深化改革，調(diào)整結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，改善民生。正是這些原因，對新一輪經(jīng)濟(jì)刺激政策，民間爭議很大。其中，最有代表性的一篇文章是《中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的決心需要很堅(jiān)定》。
    但是文章中的許多觀點(diǎn)對當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)陷入回落趨勢深層次原因卻認(rèn)識偏頗，文章說“中國經(jīng)濟(jì)真的下降臨頭，社會的種種不情愿就開始上浮。今天中國經(jīng)濟(jì)的困難顯然不是危機(jī)型的，再多拿幾萬億元出來搞刺激，其產(chǎn)生正面作用的空間比上一次要小得多�！�
    實(shí)際上，認(rèn)清了國際金融危機(jī)中的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢和中國面臨的改革、發(fā)展任務(wù)，也就清楚了必要的投資拉動與改革發(fā)展的關(guān)系。
危機(jī)背景不同應(yīng)對對策也不同
    2008年，金融危機(jī)給人們留下了深刻印象。經(jīng)濟(jì)承受不了高通脹壓力，終于引發(fā)經(jīng)濟(jì)放緩、大宗商品價格下跌、基金虧損、銀行破產(chǎn)，導(dǎo)致金融危機(jī)爆發(fā)，資本市場陷入一片恐慌，也重創(chuàng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。如果聯(lián)系其后兩年的通脹上升期，不難看出通脹形勢的周期性變化和波動是基金炒作通脹引發(fā)金融危機(jī)周期性的實(shí)踐形式。
    需要說明的是，21世紀(jì)是發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)崛起的時代。需求旺盛吸引基金貪婪的炒作大宗商品，從而引發(fā)周期性的通脹泡沫破滅和金融危機(jī)。很顯然，金融危機(jī)并不是傳統(tǒng)的過剩型經(jīng)濟(jì)危機(jī)，傳統(tǒng)過剩型經(jīng)濟(jì)危機(jī)落入底部時，將是較長時期的經(jīng)濟(jì)蕭條，甚至是兩次世界大戰(zhàn)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)根源。
    2008年的金融危機(jī)雖然重創(chuàng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，引發(fā)經(jīng)濟(jì)回落，市場需求低迷，企業(yè)經(jīng)營困難。但是伴隨下半年資本市場的一片恐慌，金融危機(jī)并沒有出現(xiàn)大宗商品價格高位震蕩的階段期，而是價格幾乎都在震蕩中很快跌入谷底，通脹泡沫幾乎徹底破滅；這次危機(jī)雖然對虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家打擊沉重，但是對很多發(fā)展中國家也是低成本發(fā)展的良好時機(jī)；由于經(jīng)濟(jì)陷入低迷，企業(yè)困難，需要經(jīng)濟(jì)刺激政策給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一定的拉動力。正是這些原因，中國和許多國家都采取了經(jīng)濟(jì)刺激政策。
    目前，許多人仍對4萬億元投資拉動持不同意見。如果從我國的重大社會投資體制改革，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，地方政府大量舉債，從4萬億元項(xiàng)目中有多少問題這個角度看，確實(shí)需要認(rèn)真審視。但是面對我國潛在需求和危機(jī)底部的發(fā)展機(jī)遇，如果當(dāng)時不采取積極的投資拉動政策,　讓經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，企業(yè)還要在困境中掙扎也是完全錯誤的。實(shí)際上，如果說到過剩型經(jīng)濟(jì)危機(jī)與金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一個重要區(qū)別之一就是2008年的金融危機(jī)底部，由于通脹泡沫徹底破滅，經(jīng)濟(jì)低成本發(fā)展的良好機(jī)遇和經(jīng)濟(jì)刺激政策實(shí)施的結(jié)果，經(jīng)濟(jì)很快復(fù)蘇，金融危機(jī)的底部特征并不是一片蕭條。
    由于美元貨幣的壟斷地位，基金炒作，產(chǎn)生通脹和金融危機(jī)的根源沒有解決。伴隨世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，持續(xù)兩年半的，更加瘋狂的通脹上升期終于再次把世界經(jīng)濟(jì)推入通脹條件下的經(jīng)濟(jì)疲軟，需求減弱，大宗資源性商品價格下跌。這種階段趨勢出現(xiàn)是市場經(jīng)濟(jì)對高通脹形勢不可持續(xù)后果的必然反應(yīng)。但是2011年中期這輪金融危機(jī)與2008年金融危機(jī)出現(xiàn)了需要特別重視的新趨勢。那就是，已經(jīng)被炒高了的大宗商品價格震蕩回落后，很快就在高位出現(xiàn)震蕩走勢，并沒有出現(xiàn)2008年的大宗商品價格跌到底部。這也是為什么經(jīng)濟(jì)低迷后，全球制造業(yè)幾乎都陷入高成本、低效益，甚至虧損險境的危機(jī)根源。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)條件下的企業(yè)微利和虧損是由產(chǎn)能過剩和過度競爭造成的，但是造成當(dāng)前企業(yè)微利困境的一個重要原因就是金融危機(jī)中經(jīng)濟(jì)疲軟，資源性大宗商品價格居高不下，而資本市場經(jīng)營也出現(xiàn)大面積虧損。如果把目前經(jīng)濟(jì)下滑、企業(yè)虧損歸結(jié)于產(chǎn)能過剩，顯然沒有抓住主要矛盾，更不要以明天的產(chǎn)能過剩解決今天經(jīng)濟(jì)回落中的產(chǎn)能過剩。
    我在分析這輪金融債務(wù)危機(jī)進(jìn)入價格高位震蕩階段的特點(diǎn)時曾經(jīng)說過，經(jīng)濟(jì)疲軟時期的價格高位震蕩階段的每一輪價格攀升都會產(chǎn)生新的通脹壓力，進(jìn)而帶來經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步疲軟，從而導(dǎo)致大宗商品價格震蕩下行，這也是價格高位反復(fù)漲跌震蕩的經(jīng)濟(jì)根源，而且每一輪利多和利空因素幾乎都是短期的。目前英國布倫特石油價格已經(jīng)震蕩到96美元/桶的曲線走勢特點(diǎn)很能看清這個問題，國際經(jīng)濟(jì)疲軟至少要延續(xù)下去，這不僅預(yù)示著危機(jī)的嚴(yán)重性，也預(yù)示著危機(jī)的長期性，世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的不確定因素已經(jīng)顯示出明顯的規(guī)律性。
    金融債務(wù)危機(jī)持續(xù)拖累世界經(jīng)濟(jì)更加疲軟，這也是近期國際大宗商品價格再次出現(xiàn)震蕩回落趨勢的根本原因，但潛在通脹壓力依然存在，其實(shí)這才是金融危機(jī)震蕩期的實(shí)踐特征。國際社會動亂、歐洲債務(wù)危機(jī)頻發(fā)，實(shí)際上也是在金融危機(jī)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)疲軟背景條件下引發(fā)的，這就讓人們看清了當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，大宗商品價格高位震蕩表明世界正處在金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)之中。
    這輪世界金融危機(jī)同2008年金融危機(jī)的實(shí)踐表現(xiàn)形式看起來有著明顯的不同，但實(shí)際上2008年中期爆發(fā)金融危機(jī)，由于大宗商品價格很快跌到底部，通脹泡沫風(fēng)險徹底消除，從而開始了新一輪通脹周期和金融危機(jī)的演繹。相比之下，2008年的金融危機(jī)周期過程相當(dāng)簡潔，而當(dāng)前的通脹和金融債務(wù)危機(jī)將給世界展示一個完全的、復(fù)雜的周期特征。歐美在債務(wù)風(fēng)險折磨中溫和的衰退和世界經(jīng)濟(jì)緩慢的復(fù)蘇，通脹階段性上升和階段性泡沫破滅，將是典型的未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特征，這對世界經(jīng)濟(jì)似乎更是一種折磨。
    正是世界經(jīng)濟(jì)疲軟的大趨勢，對中國經(jīng)濟(jì)的影響是多方面的。資本市場的資源性大宗商品價格高位震蕩，使我國企業(yè)面臨高成本壓力；世界貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭，反傾銷調(diào)查案例增多。不僅影響國內(nèi)價格走勢，而且國際需求減弱也影響中國的進(jìn)出口，進(jìn)而影響國內(nèi)市場供需關(guān)系和價格走勢。同時對中國企業(yè)和人民幣走出去布局發(fā)展的環(huán)境也產(chǎn)生風(fēng)險與機(jī)遇并存的微妙影響。
    正是應(yīng)對這種復(fù)雜的國際金融危機(jī)形勢和國內(nèi)發(fā)展階段所面臨的持續(xù)回落的經(jīng)濟(jì)形勢及重大經(jīng)濟(jì)改革課題，需要一定的投資拉動確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行和必要的改革經(jīng)濟(jì)環(huán)境。政府需要應(yīng)對危機(jī)的長期性，高層設(shè)計(jì)，建立整體協(xié)調(diào)、全方位的長期經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略調(diào)控政策體系和改革對策體系，實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。
馬忠普：中華商務(wù)網(wǎng)副總級首席分析師
    新華社鋼鐵行業(yè)特邀分析師
    著名鋼鐵市場專家