對2012年中期鐵路、公路、物流行業的投資應優先考慮盈利能力持續改善、估值便宜的投資標的,在考慮穩定增長的空間的同時兼顧足夠安全邊際。我們繼續看好改革驅動的鐵路板塊;建議配置公路龍頭企業寧滬高速;建議跟蹤物流支持政策的細化與落實情況。
  
    繼續看好鐵路板塊。維持板塊的“增持”評級。鐵路貨運的例行提價于今年5月20日重啟,我們預計,鐵路貨運將恢復“7-23動車事故”前的正常提價節奏。因此,鐵路運營成本的上漲可以得到有效對沖,鐵路上市公司的盈利能力將更趨穩定。從公司安全性及盈利的穩定性出發,我們繼續推薦大秦鐵路(601006)、廣深鐵路(601333)、鐵龍物流(600125)。
 
    可選公路龍頭。公路整體運量持續增長,但高速公路不斷遭遇分流效應。
 
    同時,未來收費標準可能出現的下調或嚴重影響相關公司的利潤。2012下半年,上市公司車流量增速仍難走高,而多元經營尚待突破。我們維持對該板塊的“中性”評級。寧滬高速基本面趨穩,分紅收益率較高,可做防守性配置。
 
    跟蹤物流政策。物流行業整體增速持續下滑,子行業盈利能力分化加劇。
 
    籌備中的全國流通大會是歷年來規格最高的一次流通大會,可能的政策方向包括:減輕物流企業稅收負擔;加大對物流業的土地政策支持力度;促進物流車輛便利通行;放寬資質審批;鼓勵整合;推進物流技術創新和應用;加大基礎設施和資金投入;促進農產品物流。我們認為符合政策推進方向的快遞物流業和倉儲物流業或將受益,繼續推薦中儲股份(600787)、澳洋順昌(002245)。
 
    風險提示(鐵路):電力、人工等成本上升過快,影響鐵路公司的短期盈利水平;鐵道部推動不利于上市公司估值的資產整合。
 
    風險提示(公路):經濟增速持續下滑,影響公路車流量;高速公路收費標準大面積下調。
 
    風險提示(物流):物流行業支持政策長期不能落實。（來源：華泰聯合證券）