“錢荒”事件無礙整體
在穩(wěn)健的總基調(diào)下,中國貨幣政策有偏松或偏緊的微調(diào)。業(yè)界普遍認為,過去二三十年貨幣政策大多時候偏松,這種情況支持了經(jīng)濟高速增長。而今年以來,為了調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式,也為了防止經(jīng)濟過熱和資產(chǎn)泡沫興起,貨幣政策開始偏緊,表現(xiàn)在今年廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增長預(yù)期目標是“十一五”以來的最低目標值。
“歷來央行貨幣政策都是以‘穩(wěn)健’為主,但在實施和落地過程中,每年都不一樣。今年貫穿的主題是‘不要放松’。”暨南大學(xué)國際商學(xué)院副院長孫華妤在接受本報記者采訪時分析說,原因是目前貨幣存量規(guī)模較大,以往經(jīng)濟行為習(xí)慣在寬松的貨幣環(huán)境中運行,造成實體經(jīng)濟產(chǎn)能過剩、銀行間業(yè)務(wù)往來過多、央行監(jiān)管不能深入到位等弊端。相對緊的貨幣政策可以抑制經(jīng)濟過熱,限制銀行間表外業(yè)務(wù)擴張。
央行從緊的意圖體現(xiàn)在市場上,出現(xiàn)了6月份的“錢荒”事件。當時,流動性緊張著實讓市場恐慌了一陣子。周小川表態(tài)稱,從中期看,中國經(jīng)濟的流動性總體充裕,不會因為短期事件受到大的影響。針對流動性問題,央行一再表示,下階段銀行體系流動性仍會繼續(xù)處于合理適度的水平。
貨幣信貸增長合理
事實證明,穩(wěn)健的貨幣政策適合中國經(jīng)濟情況。周小川表示,中國經(jīng)濟增長已經(jīng)確立穩(wěn)健的總基調(diào),主要指標處于合理區(qū)間,物價總水平和就業(yè)保持總體穩(wěn)定。
“今年以來經(jīng)濟增速出現(xiàn)一定回落,在這方面進行了很多討論,中國政府作出明確選擇,就是繼續(xù)保持積極財政和穩(wěn)健貨幣政策,突出強調(diào)通過市場化改革和發(fā)揮市場活力來保持穩(wěn)健經(jīng)濟增長速度,而不是通過放松貨幣政策來維持增長和就業(yè)。目前看來這些政策取得了成效。”周小川說。
前期實施的偏緊的穩(wěn)健貨幣政策,從效果上看有一定成效。孫華妤認為,表現(xiàn)在商業(yè)銀行壓縮了表外業(yè)務(wù),實體經(jīng)濟進行了重組和兼并,壓縮了產(chǎn)能,對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整有很大幫助。
央行表示,今年以來,繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,加強宏觀審慎管理,適時適度預(yù)調(diào)微調(diào),保持了貨幣信貸合理適度增長。從數(shù)據(jù)上看,一是總量上,貨幣信貸和社會融資增長較快。二是結(jié)構(gòu)上,信貸結(jié)構(gòu)進一步改善,體現(xiàn)了“有保有壓”。“�！斌w現(xiàn)在對小微企業(yè)、“三農(nóng)”和中西部信貸支持力度較強�！皦骸斌w現(xiàn)在對產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款的嚴控。
著力增強政策針對性
央行在有關(guān)報告中強調(diào),今后將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,不放松也不收緊銀根,著力增強政策的針對性、協(xié)調(diào)性,適時適度進行預(yù)調(diào)微調(diào)。一是繼續(xù)根據(jù)形勢變化,靈活運用各種貨幣政策工具組合,管理和調(diào)節(jié)好銀行體系流動性,引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資合理適度增長。二是進一步改善金融資源配置,盤活存量,優(yōu)化增量,整合金融資源支持小微企業(yè)、“三農(nóng)”等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)發(fā)展,更好地服務(wù)于轉(zhuǎn)型升級和擴大內(nèi)需。三是繼續(xù)通過改革增強市場機制的作用,完善貨幣政策傳導(dǎo)機制,促進經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。
“穩(wěn)健的貨幣政策有利于調(diào)結(jié)構(gòu)和防通脹,特別是最近通脹有上升的傾向,年底也有消費增加的習(xí)慣,為防止價格上揚,管理層需要給市場釋放一個偏緊的政策信號�！睂O華妤說,但年底貨幣需求較多,比如有完稅、發(fā)獎金、銀行收回貸款等需求,貨幣政策在微調(diào)時應(yīng)考慮到這些情況,在合適的時候適當放松一些。
孫華妤建議,應(yīng)時刻觀察實體經(jīng)濟狀態(tài),根據(jù)具體情況調(diào)整貨幣政策,比如發(fā)現(xiàn)實體經(jīng)濟有下滑趨勢,就應(yīng)提前放松,因貨幣政策有時滯性,如果有過熱趨勢,就應(yīng)偏緊一點。
“穩(wěn)健的貨幣政策是手段,實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展是目的。如果實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級需要資金,就不能為控制信貸增長而不給它們提供資金。要執(zhí)行適應(yīng)性貨幣政策,要關(guān)注經(jīng)濟發(fā)展的效果,不能把手段作為目的。”孫華妤提醒說。
