上周干散貨市場跌勢不改，BDI綜合指數周環比下跌6.0%至1，001點；油運市場運價漲跌互現，BDTI和BCTI指數比前一周分別上漲2.3%和下跌6.8%。集運市場CCFI和SCFI綜合指數周環比分別下跌0.3%和1.8%，歐美主干航線需求繼續恢復，旺季特征顯現，船舶艙位利用率均在九成以上，部分航次爆倉，運價經過8月初提價之后上周小幅下滑。國際干散貨市場淡季弱勢不改，在需求疲軟以及運力過剩的雙重打壓下，運價繼續回落，預計短期內仍難以扭轉。近期市場對政府扶持政策出臺的預期有所升溫，再加上宏觀經濟數據較好帶來的情緒好轉，股價持續低迷以及絕對股價處于歷史底部的航運板塊有望迎來短期交易性機會，但由于行業基本面短期仍難以扭轉，長期投資機會仍需等待。 
　　支撐評級的要點干散貨市場BDI指數繼續回落。8月9日，BDI指數收于1，001，周環比下跌6.0%，其中BCI和BPI分別下跌7.0%和7.1%，BSI上漲0.3%。上周市場延續之前一周低迷態勢，澳洲礦商繼續活躍，但仍難以對市場運價形成支撐，而在國內煤炭價格下跌之后進口煤優勢下降使得煤運需求疲軟，再加上運力過剩的打壓，BDI綜合指數繼續回落。上周我國進口鐵礦石港口庫存為7，103萬噸，環比小幅回落。短期來看，全球高溫天氣背景下的需求淡季行情仍將延續，運價仍舊面臨下行壓力，但進一步下跌空間較為有限。到3季度末，隨著需求季節性回升，再加上運力交付量逐漸下降，運價有望逐步回升，并帶來行業周期拐點預期，但由于運力過剩整體現狀短期難改，整體運價仍難有出色表現。
　　油輪運輸市場運價漲跌互現。8月9日BDTI和BCTI收于632和576，周環比分別上漲2.3%和下跌6.8%。上周國際油價窄幅震蕩，布倫特原油價格周環比下跌0.7%至108.22美元/桶。國際油運市場原油運輸小幅回暖，VLCC運價跌勢不改，而小船運價表現相對較好。上周VLCC平均TCE水平為9，461美元/天，周環比下跌8%。短期來看，受需求疲軟以及運力過剩壓制，油運市場運價整體將繼續低位徘徊。
　　集運市場旺季貨量繼續上升，運價繼8月初漲價后小幅回落。8月9日中國出口集裝箱運價綜合指數（CCFI）為1，102.31，環比下跌0.3%，上海出口集裝箱運價綜合指數（SCFI）為1，141.49，環比下跌1.8%。上海出口至歐洲和地中海基本港運價分別為1，436美元/TEU和1，410美元/TEU，環比下跌4.3%和5.6%，至美西和美東運價分別為1，994美元/FEU和3，446美元/FEU，環比分別下跌3.6%和1.9%。上周市場旺季貨量繼續回升，歐美主干航線艙位利用率保持在95%左右，部分航次爆倉，8月初歐美航線提價后上周運價小幅回落，基本符合預期。展望未來，旺季貨量有望進一步增加，但新增運力投放也明顯加速，運價仍面臨運力過剩的壓力。
　　目前部分班輪公司計劃9月初在歐線進一步漲價，漲幅在300-500美元/TEU。整體來看，需求端回暖情況較好，但仍難言強勁，供給端運力交付較多，且旺季運力投入明顯加大，從供需面來看運價仍面臨一定壓力；再加上行業降價攬貨競爭策略不改，盈虧平衡點上方運價難以進一步大幅上行，我們仍維持運價在脈沖式推漲之后不斷小幅回落的判斷。
　　航運行業已處于周期底部，干散貨市場需求恢復低于預期，而集運需求恢復向好。目前航運板塊2013年A股和H股平均市凈率分別為1.0倍和0.8倍，處于歷史相對低位。但是由于短期內航運市場運價難以擺脫目前的低迷態勢，2季度行業仍面臨虧損壓力，半年報難有超預期表現，我們維持對板塊的謹慎態度。建議投資者關注政府扶持政策出臺可能帶來的短期交易性機會。