巴西央行14日將舉行2014年的第一場(chǎng)貨幣政策會(huì)議,并發(fā)布利率決定。在持續(xù)面臨通脹高企、貨幣貶值、資本外流等風(fēng)險(xiǎn)而經(jīng)濟(jì)仍然艱難復(fù)蘇的背景下,巴西央行在利率問題上再度陷入進(jìn)退兩難的局面。 
　　盡管巴西央行在過去一年里采取了多種措施,但巴西經(jīng)濟(jì)仍然面臨多重嚴(yán)峻問題。首當(dāng)其沖的是不斷攀升的通脹率。巴西地理統(tǒng)計(jì)局10日公布的數(shù)據(jù)顯示,2013年巴西通貨膨脹率達(dá)5.91%,高于2012年的5.84%。政府的舉措雖然阻止通脹率超出管理目標(biāo)上限的6 .5%,但沒能實(shí)現(xiàn)低于2012年的目標(biāo)。有市場(chǎng)人士預(yù)測(cè),巴西通脹率在2017年前不會(huì)低于政府控制目標(biāo)中值的4.5%。
　　貨幣貶值問題也依然突出。受美國退出量化寬松政策預(yù)期觸發(fā)投資者拋售新興市場(chǎng)資產(chǎn)的影響,2013年新興經(jīng)濟(jì)體本幣普遍走弱。盡管巴西央行去年8月推出600億美元規(guī)模的匯率干預(yù)計(jì)劃,但巴西貨幣雷亞爾去年累計(jì)貶值15.49%。巴西央行行長托比尼日前已宣布,將匯率干預(yù)計(jì)劃延至2014年,但規(guī)模從每日向匯市投放5億美元減少至2億美元。此外,本幣貶值令進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上漲,也進(jìn)一步增加了通脹壓力。
　　受本幣貶值影響,巴西資本外逃現(xiàn)象更加嚴(yán)重。據(jù)巴西央行8日公布的數(shù)據(jù)顯示,2013年,由于投資證券、外國直接投資等出現(xiàn)凈流出,導(dǎo)致相關(guān)金融資本賬戶凈流出233.96億美元,外匯收支出現(xiàn)122.61億美元逆差,這是繼2002年以來該國錄得的最大規(guī)模外匯逆差。
　　外貿(mào)情況也不容樂觀。受國際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格普遍下跌以及巴西對(duì)燃料等石油產(chǎn)品進(jìn)口增加的影響,巴西2013年外貿(mào)順差同比下降87%,僅為25.61美元,為2000年以來的最差表現(xiàn)。另外,2013年前10個(gè)月,巴西進(jìn)出口額逆差18.33億美元。
　　為解決上述種種問題,巴西央行已連續(xù)多次加息。巴西中央銀行于去年11月27日宣布將銀行間基準(zhǔn)利率提高50個(gè)基點(diǎn)至10%。據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道,這是巴西央行連續(xù)第六次上調(diào)基本利率,也是自2012年3月以來該國基準(zhǔn)利率首次觸及兩位數(shù)水平。央行經(jīng)濟(jì)政策主管卡洛斯·漢密爾頓·阿勞霍上個(gè)月表示,巴西央行將持續(xù)關(guān)注抗擊通脹,不排除利率繼續(xù)走高的可能性。
　　然而,連續(xù)加息令巴西經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨更大壓力。巴西地理和統(tǒng)計(jì)局此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,巴西2013年第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值為1.2萬億雷亞爾,環(huán)比下降0.5%,為2009年以來最大的一次季度下滑。分析人士認(rèn)為,盡管上調(diào)利率有利于抑制通脹,卻使政府失去了刺激經(jīng)濟(jì)的一件有力武器。
　　巴西經(jīng)濟(jì)增長的疲弱態(tài)勢(shì)由來已久。受金融危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)不景氣、國際需求疲軟的影響,2011年巴西經(jīng)濟(jì)增長從2010年7.5%的高位滑落到2.7%。2012年巴西國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率僅為0.9%,2013年第一季度更是降到0.6%。
　　為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長,巴西政府從2011年下半年開始采取刺激經(jīng)濟(jì)的措施,基準(zhǔn)利率一路降到7 .5%。但基準(zhǔn)利率的降低不但沒有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,還使通貨膨脹急速攀升。去年6月,通貨膨脹一度達(dá)到6.7%,超過管理上限。
　　巴西央行上月發(fā)布的最新會(huì)議記錄稱,央行需要保持警惕,把物價(jià)壓力降至最低,但同時(shí)強(qiáng)調(diào)貨幣政策對(duì)通脹的影響比較滯后,并暗示可能放慢升息節(jié)奏,將更多精力放在經(jīng)濟(jì)增長方面。美國《華爾街日?qǐng)?bào)》也認(rèn)為,巴西央行此前為打壓通脹已連續(xù)多次加息,該行2014年的加息周期可能已經(jīng)接近尾聲。
　　巴西財(cái)長曼特加日前表示,巴西經(jīng)濟(jì)如果要保持增長,必須加大投資力度,提高生產(chǎn)力。目前巴西政府已推出貸款補(bǔ)貼等政策幫助推動(dòng)工業(yè)增長和投資。但國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普駐巴西總裁努內(nèi)斯認(rèn)為,巴西缺少刺激投資所需要的條件,利率上升和推遲付款的情況增加,限制著國內(nèi)銀行近幾個(gè)月的貸款活動(dòng)。
　　巴西央行2013年發(fā)布的最后一份經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告指出,由于最具活力的農(nóng)牧業(yè)和服務(wù)業(yè)的表現(xiàn)不及預(yù)期,該國2013年的增長預(yù)期將由2.5%降至2.3%;2014年經(jīng)濟(jì)增速或與2013年持平,同為2.3%。