隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息日近以及中國(guó)股市的大范圍波動(dòng)，中國(guó)的資本外流再次加劇。

　 國(guó)際金融協(xié)會(huì)(IIF)近日發(fā)布的一份報(bào)告稱，中國(guó)2015年資本外流規(guī)模將超過(guò)5000億美元。今年第四季中國(guó)資本外流可能為1500億美元。而在此前的第三季度，中國(guó)資本外流已經(jīng)達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的2250億美元。

　　IIF在報(bào)告中稱，這一估算是基于最新的貿(mào)易數(shù)據(jù)。來(lái)自海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)11月出口連續(xù)第五個(gè)月下降，貿(mào)易順差從10月的620億美元縮窄至540億美元。

　　發(fā)出警告的不只是IIF，美國(guó)財(cái)政部早在10月底公布的《匯率半年度報(bào)告》中就估算，今年以來(lái)，中國(guó)非直接投資形式（non-FDI）的資本外流或已超過(guò)5000億美元。

　　中國(guó)擔(dān)心，資本外流將從經(jīng)濟(jì)中抽走流動(dòng)性，加大企業(yè)和地方政府的融資難度，從而成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩的主因。

　　另外，隨著資本外流的加劇，中國(guó)龐大的外匯儲(chǔ)備規(guī)模也面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

　　來(lái)自中國(guó)人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，11月底中國(guó)的外匯儲(chǔ)備余額為3.438萬(wàn)億美元，較上月下降了高達(dá)872.2億美元。這是自2013年2月以來(lái)的最低水平，當(dāng)時(shí)的外匯儲(chǔ)備是3.395萬(wàn)億美元。

　　央行此前曾公開表示，中國(guó)外匯儲(chǔ)備充裕，隨著人民幣匯率形成機(jī)制不斷完善以及人民幣國(guó)際化的推進(jìn)，未來(lái)外匯儲(chǔ)備有所增減也是正常的。

　　然而，自央行8月讓人民幣貶值約2%以來(lái)，決策者和市場(chǎng)參與者更加密切地關(guān)注外匯儲(chǔ)備。

　　與此同時(shí)，中國(guó)人正頻繁地到海外尋找更好的投資機(jī)會(huì)，無(wú)論是紐約和倫敦等金融中心的地產(chǎn)項(xiàng)目、昂貴的藝術(shù)品、還是其他國(guó)家的股票、債券，都成為他們的目標(biāo)。

　　美國(guó)全國(guó)地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年3月底，中國(guó)買家在美國(guó)住宅的國(guó)際買家中占比16%，是最大外國(guó)買家。

　　數(shù)據(jù)還顯示，2014年中國(guó)買家在美國(guó)購(gòu)置房產(chǎn)花費(fèi)了近300億美元。同時(shí)中國(guó)買家對(duì)美國(guó)住宅的平均花費(fèi)也最高，達(dá)到83萬(wàn)美元，而排名第二的加拿大買家的平均花費(fèi)僅為38萬(wàn)美元。

　　同時(shí)，中國(guó)人在國(guó)際書畫拍賣市場(chǎng)上也出手闊綽。20世紀(jì)初的意大利畫家阿馬代奧·莫迪利亞尼的作品11月9日在紐約佳士得拍賣行拍出1.7億美元的價(jià)格。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》稱，拍得這件作品的是一位中國(guó)富豪。

　　不過(guò)，通過(guò)剖析這些資本外流的性質(zhì)，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家得出結(jié)論認(rèn)為，目前的局面相當(dāng)微妙，中國(guó)的資本外流并不值得驚慌。

　　中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)政治研究所國(guó)際投資研究室主任張明對(duì)界面新聞稱，在擔(dān)心之前，如何界定資本外流是問(wèn)題的“核心”。

　　他進(jìn)一步解釋道，資本外流并不等于資本外逃。資本外流，可以是個(gè)人、企業(yè)等增加持有對(duì)外資產(chǎn)，或者減少對(duì)外負(fù)債，本身是一個(gè)中性的說(shuō)法，但容易被外界誤認(rèn)為是資本外逃，即所謂的“熱錢”的外逃。

　　來(lái)自安邦咨詢的分析報(bào)告稱，從2014年起，中國(guó)已經(jīng)成為資本凈輸出國(guó)。

　　根據(jù)安邦的報(bào)告，未來(lái)在“一帶一路”戰(zhàn)略、人民幣國(guó)際化、金磚銀行、亞投行、絲路基金等諸多因素的推動(dòng)下，中國(guó)的對(duì)外資本輸出形勢(shì)將是長(zhǎng)期的，這也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到新階段的需要。

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄也指出，資本外流的情況呈現(xiàn)出的是一種動(dòng)態(tài)性的波動(dòng)，不一定是流出，而是流出與流入相結(jié)合，主要是看人民幣匯率趨勢(shì)的變化。“外資機(jī)構(gòu)5000億美元規(guī)模的預(yù)估有些夸張。”他在接受界面新聞采訪時(shí)說(shuō)。

　　“很多人認(rèn)為如果經(jīng)濟(jì)放緩，中國(guó)將放棄改革” 管理超過(guò)260億美元資產(chǎn)的Matthews Asia的投資策略師Andy Rothman在他的一份分析報(bào)告中表示， “我想中國(guó)政府并不這么看，他們并不擔(dān)心資本流出的規(guī)�！� 。

　　但毫無(wú)疑問(wèn)的是，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的環(huán)境下，防止龐大的資金撤離中國(guó)仍是有利的，高層也正在試水更多的改革措施遏制資本外流“大潮”的繼續(xù)。

　　自今年9月以來(lái)，中國(guó)央行已經(jīng)使用1370億美元外匯儲(chǔ)備以阻止資本外流，還在衍生品市場(chǎng)購(gòu)買了大量人民幣。

　　值得注意的是，中國(guó)正在嘗試使用更多的手段。

　　10月30日，央行宣布將在上海自貿(mào)區(qū)考慮一項(xiàng)實(shí)驗(yàn)性方案，允許當(dāng)?shù)鼐用裰苯淤?gòu)買海外資產(chǎn)，并開放由國(guó)外公司交易的人民幣債券業(yè)務(wù)�！敖鸶摹狈桨傅墓�告發(fā)布當(dāng)天，人民幣創(chuàng)下10年來(lái)最大漲幅。

　　彭博新聞社在11月初的報(bào)道中援引消息人士的話稱，目前中國(guó)央行正在修改外匯規(guī)則，這將放松資本控制，同時(shí)保留其在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí)適時(shí)介入的能力。

　　不僅如此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)資本外流開始前所未有的嚴(yán)肅起來(lái)，不止包括正規(guī)途徑的換匯受到部分限制，非法的地下錢莊也面臨嚴(yán)厲打擊。

　　據(jù)公安部的最新數(shù)據(jù)，今年4月以來(lái)，全國(guó)公安機(jī)關(guān)在前兩次打擊地下錢莊專項(xiàng)行動(dòng)中，已破獲170余起重大地下錢莊轉(zhuǎn)移贓款、洗錢案件，涉案金額8000多億元。

　　國(guó)家外管局在12月10日召開的工作會(huì)議上稱，明年將加大對(duì)外匯領(lǐng)域違法行為的打擊力度。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清暉對(duì)界面新聞分析，目前資本外流仍在掌控之中，市場(chǎng)不宜過(guò)多產(chǎn)生這種擔(dān)憂，中國(guó)目前的資本外流態(tài)勢(shì)不會(huì)自動(dòng)系統(tǒng)性逆轉(zhuǎn)，而會(huì)在規(guī)模和趨勢(shì)上越來(lái)越大。

　　張明也表達(dá)的類型的看法。在采訪中，他強(qiáng)調(diào)了政府應(yīng)該在遏制資本外流中要多層次”出擊“。

　　“對(duì)于如何控制治本外流，一是要盡可能地打消市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值的預(yù)期，這就需要人民幣匯率根據(jù)彈性來(lái)決定，不要出現(xiàn)明顯地高估�！睆埫髡f(shuō)。

　　上周二公布的官方數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)以美元計(jì)價(jià)的出口在11月同比下滑高達(dá)6.8%，預(yù)估下降5%，出現(xiàn)連續(xù)第五個(gè)月下挫。包括興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在內(nèi)的學(xué)者普遍認(rèn)為這和人民幣的高估有關(guān)。

　　張明稱，對(duì)短期資本的異常流動(dòng)要加強(qiáng)監(jiān)測(cè)，對(duì)于地下錢莊、虛假貿(mào)易導(dǎo)致的資本外流也要繼續(xù)增加監(jiān)管力度和強(qiáng)度。

　　美聯(lián)儲(chǔ)即將可能的加息也成為中國(guó)擔(dān)心加劇資本外流的主要因素之一。

　　根據(jù)安排，美聯(lián)儲(chǔ)將于15日至16日會(huì)召開為期兩天的貨幣政策會(huì)議。近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多支持美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息，外界對(duì)于此次會(huì)議開始加息的預(yù)期也在升溫。

　　“如果美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度過(guò)大、收益率過(guò)高，肯定會(huì)造成全球資金回流速度的加快。不過(guò)，中國(guó)應(yīng)該有足夠的手段來(lái)應(yīng)對(duì)外部沖擊，加息對(duì)中國(guó)的影響也會(huì)在可控的范圍內(nèi) ”李大霄說(shuō)。

　　央行金融研究所所長(zhǎng)姚余棟12日在一次經(jīng)濟(jì)論壇上也對(duì)此作出了明確表態(tài)，他說(shuō)，“目前，中國(guó)的基礎(chǔ)貨幣的儲(chǔ)量充足，貨幣政策手段也非常有創(chuàng)新性，傳導(dǎo)機(jī)制也很順暢。國(guó)外即使有流動(dòng)性周期的秋天，或者將來(lái)進(jìn)入冬天，國(guó)內(nèi)環(huán)境是溫暖如春�！�