耶倫也有很多疑問
“就業(yè)急劇減速是經(jīng)濟整體減速的前兆嗎？”、“較弱的工資漲幅會不會是由于勞動力市場存在供過于求？”……
耶倫主席在6日的演講中罕見地不斷發(fā)出各種疑問，直接顯示出美聯(lián)儲存在的不安和困惑。
耶倫在5月27日的演講中提出：“認(rèn)為就業(yè)將持續(xù)改善。今后數(shù)個月內(nèi)加息可能是適當(dāng)?shù)��！痹趦H僅過去1周時間的6月3日，美國發(fā)布的就業(yè)數(shù)據(jù)完全背離了耶倫的預(yù)期，就業(yè)人數(shù)增長僅為5年零8個月以來極為疲軟的水平。在6日的演講中，耶倫取消了“數(shù)個月內(nèi)”這一表述，盡早加息的姿態(tài)出現(xiàn)倒退。
不斷修改設(shè)想好的加息“劇本”的原因是，美聯(lián)儲正在陷入兩難，即貨幣緊縮將超乎想象地拉低世界經(jīng)濟，而海外經(jīng)濟減速將反過來波及美國經(jīng)濟。
自2015年夏季至秋季，美聯(lián)儲時隔9年尋求加息，隨后引發(fā)中國的資本外流，導(dǎo)致了世界性的市場混亂。而在2015年12月加息之后，也遭遇了世界性的股價下跌和油價走低，不得不表明將加息速度從全年4次減為2次。
市場認(rèn)為加息“在9月以后”
5月美國就業(yè)急劇減速，在很大程度上是因為海外經(jīng)濟停滯導(dǎo)致制造業(yè)和礦業(yè)的就業(yè)人數(shù)持續(xù)減少。1-3月由于出口和能源相關(guān)投資的下滑，美國經(jīng)濟增長率放緩至0.8%，同時內(nèi)需相關(guān)企業(yè)也對增加雇用持慎重態(tài)度。
受耶倫主席6日發(fā)言的影響，在金融市場，盡早加息預(yù)期出現(xiàn)降溫。通過期貨市場計算出的6月14-15日美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)加息的預(yù)期僅為4%。認(rèn)為在7月26-27日的會議之前加息的觀點也降至27%。市場已開始認(rèn)為9月以后加息最有可能。
此外，未來還面臨其他風(fēng)險因素。在即將于6月23日舉行的英國全民公投中，如果對退出歐盟的贊成票超出預(yù)期，對歐盟體制的擔(dān)憂有可能“打擊投資者心理”(耶倫)。如果市場再次出現(xiàn)警戒模式，美聯(lián)儲的新一輪加息將漸行漸遠(yuǎn)。
同時，預(yù)定于11月舉行的美國總統(tǒng)選舉也可能產(chǎn)生影響。美聯(lián)儲認(rèn)為，“完全不會受到政治的影響”(理事鮑威爾)，但已確定獲得共和黨候選人提名的唐納德?特朗普聲稱，“如果加息導(dǎo)致美元升值，美國經(jīng)濟將很嚴(yán)峻”，高調(diào)反對貨幣緊縮。
“新一輪加息將緩慢推進”，耶倫在6日的演講中針對政策方針如此簡潔地表示，但與聲稱“慎重推進”的3~4月的發(fā)言相比，姿態(tài)更加積極。在提及就業(yè)數(shù)據(jù)急劇減速時稱，“不應(yīng)過于重視單月指標(biāo)”，留下了如6月統(tǒng)計數(shù)據(jù)改善、7月再次將加息提上議事日程的余地。
擁有儲備貨幣美元的美聯(lián)儲通過2008年雷曼危機后的量化寬松，向全球釋放了4萬億美元的充裕資金。貨幣緊縮導(dǎo)致的反向作用將前所未有地提高世界經(jīng)濟和金融市場面臨的壓力。不斷出現(xiàn)誤判的加息劇本顯示出，退出史無前例的大規(guī)模貨幣寬松的困難程度。
