6月9日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了5月CPI數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，5月全國居民消費(fèi)價格總水平（CPI）同比上漲2.0%，環(huán)比下降0.5%。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降2.8%，環(huán)比上漲0.5%，物價水平總體平穩(wěn)。接受《金融投資報》記者采訪的市場分析人士認(rèn)為，未來貨幣政策有望會更加穩(wěn)健，財政政策有望更加積極。而隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革效果顯現(xiàn)，整體經(jīng)濟(jì)大概率會觸底回升。
　　貨幣政策制約將會逐步削弱
　　具體來看，2016年5月份，全國居民消費(fèi)價格總水平同比上漲2.0%。其中，食品價格上漲5.9%，非食品價格上漲1.1%；消費(fèi)品價格上漲2.0%，服務(wù)價格上漲2.1%。
　　CPI指數(shù)同比上漲2%，為去年10月份以來首次增速下滑。增速下滑的主要原因，是蔬菜價格同比增速的下滑。5月份蔬菜價格同比上漲6.4%，影響CPI上漲約0.14個百分點(diǎn)（上月為22.6%，1-4月同比增速為26.4%）。豬肉價格同比33.6%，增速仍處在高位，影響CPI上漲約0.77個百分點(diǎn)，為CPI上漲的主要支撐。國內(nèi)成品油價格兩次提價，汽油、柴油價格環(huán)比分別上漲3.7%和3.8%，合計(jì)影響CPI環(huán)比上漲約0.06個百分點(diǎn)。鮮果價格下降7.6%，影響CPI下降約0.14個百分點(diǎn)。
　　接受《金融投資報》記者采訪的分析人士認(rèn)為，5月份CPI受蔬菜價格的帶動，較上月開始下滑，預(yù)計(jì)后期影響CPI的主要因素仍然是豬肉價格。不過，考慮到三個方面的因素，星石投資投資決策委員會副主席楊玲判斷，后期豬肉價格持續(xù)增長的動力不足，對CPI的支撐變?nèi)�。其原因：一是豬肉價格去年5月份左右開始上漲，基數(shù)逐漸變大。二是能繁母豬和生豬存欄同比下降幅度大幅收窄，存欄量逐步企穩(wěn)，有利于改善豬肉的供需關(guān)系。三是目前從高頻數(shù)據(jù)來看，豬肉價格近期高位震蕩，環(huán)比增速下滑。
　　楊玲判斷，CPI已走過年中高位，市場擔(dān)憂的滯漲風(fēng)險有望逐漸消除，對貨幣政策的制約也將會逐步削弱。
　　供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革效果漸顯
　　2016年5月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比上漲0.5%，同比下降2.8%（前值-3.4%）。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格環(huán)比上漲0.6%，同比下降3.8%。工業(yè)品出廠價格漲幅超預(yù)期，連續(xù)第五個月收窄�！督鹑谕顿Y報》記者注意到，工業(yè)品出廠價格改善，主要是受國內(nèi)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和國際原油、大宗商品價格上漲的推動，石油和天然氣開采業(yè)環(huán)比上漲12.3%，石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)環(huán)比上漲4.1%，同比增速持續(xù)改善。另外，受前期工業(yè)品價格上漲的推動，黑色金屬礦采選業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)環(huán)比上漲均為2.5%，雖然較上月收窄，但煤炭開采和選洗業(yè)環(huán)比增長1.8%，止跌回升，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革效果逐漸顯現(xiàn)。
　　PPI雖然同比仍為負(fù)增長，但增速持續(xù)改善，并且CPI拐點(diǎn)或已過去，未來通脹有望逐漸回落，滯脹風(fēng)險基本解除，對政府貨幣政策的束縛也逐步減弱。楊玲表示：“接下來貨幣政策有望會更加穩(wěn)健，財政政策有望更加積極。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革效果慢慢顯現(xiàn)，整體經(jīng)濟(jì)大概率會觸底回升，工業(yè)領(lǐng)域的通縮有望持續(xù)緩解，實(shí)體企業(yè)盈利也有望改善。因此我們繼續(xù)維持2016年我國經(jīng)濟(jì)見底企穩(wěn)的判斷�！�