17日，美聯(lián)儲(chǔ)公布7月份貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員一致認(rèn)為在啟動(dòng)下次加息前要保持謹(jǐn)慎，但在未來(lái)通脹走勢(shì)以及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷上存在不同看法，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部據(jù)此對(duì)是否應(yīng)該盡快加息存在較大分歧。分析認(rèn)為，會(huì)議紀(jì)要透露的重點(diǎn)在于，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息與否的判斷標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)發(fā)生變化，這極大增加了美聯(lián)儲(chǔ)突然加息的可能性，對(duì)全球金融市場(chǎng)穩(wěn)定帶來(lái)的不確定性也在增加。
此前，美聯(lián)儲(chǔ)提出了較為明確的加息政策標(biāo)準(zhǔn)，即“美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和增長(zhǎng)、就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步改善和中期通脹水平回到2%目標(biāo)”。不過(guò)，在實(shí)際決策中以及一系列會(huì)議紀(jì)要的描述中，這些數(shù)據(jù)要么十分不穩(wěn)定，比如就業(yè)市場(chǎng)和二季度增速；要么似乎從來(lái)沒(méi)有成為決定美聯(lián)儲(chǔ)加息的關(guān)鍵因素。從今年的幾次不同表述看，真正影響美聯(lián)儲(chǔ)決策的因素中，海外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素倒是占據(jù)了主導(dǎo)地位。
結(jié)合這些情況來(lái)看這次會(huì)議紀(jì)要的內(nèi)容就能發(fā)現(xiàn)，所謂的政策標(biāo)準(zhǔn)已不是目前決定美聯(lián)儲(chǔ)是否加息的關(guān)鍵因素。嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的狀況，并不符合經(jīng)典意義上的加息條件：二季度，美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算增長(zhǎng)1.2%，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期；美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門(mén)勞動(dòng)生產(chǎn)率連續(xù)第三個(gè)季度下滑。今年上半年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)約1%，為2011年以來(lái)的最差表現(xiàn)。在這種增長(zhǎng)情況下，如果強(qiáng)行啟動(dòng)加息，對(duì)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)無(wú)益于雪上加霜。
美聯(lián)儲(chǔ)為何一而再再而三地提出加息？根本原因在于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、貿(mào)易疲軟以及資本避險(xiǎn)情緒上升。同時(shí)，美國(guó)又無(wú)意或者說(shuō)無(wú)力通過(guò)國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性改革來(lái)形成新的增長(zhǎng)動(dòng)力，擺脫危機(jī)。在這種情況下，利用合適時(shí)機(jī)啟動(dòng)加息，使美聯(lián)儲(chǔ)盡快擺脫低利率，確保有足夠的空間來(lái)應(yīng)對(duì)后續(xù)問(wèn)題，成為美聯(lián)儲(chǔ)加息的重要?jiǎng)恿ΑQ句話說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)加息不是為了處理已有的問(wèn)題，而是為可能的問(wèn)題留出更多處理余地。至于這個(gè)方法算不算“揚(yáng)湯止沸”，會(huì)不會(huì)“以鄰為壑”，或許不在美聯(lián)儲(chǔ)考慮范圍之內(nèi)。
