SDR是由IMF構(gòu)建的一種準(zhǔn)貨幣，目前包括全球范圍內(nèi)四種主要的儲(chǔ)備貨幣——美元、歐元、英鎊和日元。人民幣加入SDR貨幣籃子后，人民幣、美元、歐元、日元和英鎊的比例將為10.92%、41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。這是IMF歷史上第一次增加SDR貨幣籃子中的貨幣數(shù)量。
人民幣加入SDR貨幣籃子后，原本一些受到法律限制的、具有政府背景的基金此后都可以使用、投資人民幣，這無(wú)疑為人民幣國(guó)際化提供了正能量。
人民幣“入籃”工作順利推進(jìn)
人民幣能夠“入籃”并不容易。國(guó)際貨幣要求發(fā)行國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中占有重要地位，且?guī)胖当容^穩(wěn)定，能夠自由使用，并具有高效的宏觀經(jīng)濟(jì)管理能力。
中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)涂永紅對(duì)記者表示，為了使人民幣早日加入SDR，我國(guó)做了非常充分的前期工作。一方面，堅(jiān)定不移推動(dòng)全球化，反對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義，提出“一帶一路”倡議，進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展增添新動(dòng)力。另一方面，在香港、倫敦、法蘭克福等國(guó)際金融中心建設(shè)人民幣離岸市場(chǎng)，并于2015年8月進(jìn)行了人民幣匯率形成機(jī)制改革，基本上實(shí)現(xiàn)了匯率市場(chǎng)化，還加大資本市場(chǎng)開(kāi)放力度，資本項(xiàng)目可兌換程度進(jìn)一步提高。此外，人民幣基礎(chǔ)設(shè)施逐步完善，相關(guān)配套體系與國(guó)際接軌。2015年10月，作為戰(zhàn)略性金融基礎(chǔ)設(shè)施，人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）一期上線運(yùn)行，為境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)人民幣跨境和離岸業(yè)務(wù)提供資金清算和結(jié)算服務(wù)，基本覆蓋除美國(guó)以外的主要金融中心，為人民幣國(guó)際化提供了安全、便捷、低成本的硬件支撐。同時(shí)，我國(guó)在統(tǒng)計(jì)管理等方面積極與國(guó)際接軌，采納IMF數(shù)據(jù)公布特殊標(biāo)準(zhǔn)（SDDS），提升經(jīng)濟(jì)金融統(tǒng)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)性與透明性。
IMF戰(zhàn)略、政策和審議局主任西達(dá)爾特·蒂瓦里向記者介紹說(shuō)，去年11月30日，IMF執(zhí)行董事會(huì)決定將人民幣加入SDR貨幣籃子，現(xiàn)在進(jìn)入了完成決議的最后階段，有關(guān)加入進(jìn)程的準(zhǔn)備工作進(jìn)行得十分順利。人民幣加入貨幣籃子的進(jìn)程大概進(jìn)行了18個(gè)月，“IMF同中國(guó)的代表進(jìn)行了開(kāi)誠(chéng)布公的討論，中國(guó)是真正的伙伴，雙方進(jìn)行了高效、富有成果的合作�！彼硎�。
“木蘭債”開(kāi)啟人民幣SDR債券市場(chǎng)
“這是一個(gè)絕妙的機(jī)會(huì)，去接觸世界上排名美國(guó)和日本之后的第三大市場(chǎng)的新投資者�！笔澜玢y行副行長(zhǎng)兼司庫(kù)阿倫瑪·奧特在接受記者采訪時(shí)表示。
作為人民幣正式加入SDR的前奏，8月31日，世界銀行2016年第一期SDR計(jì)價(jià)債券經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)正式發(fā)行。這是首只以人民幣計(jì)價(jià)的SDR債券，標(biāo)志著中國(guó)SDR債券市場(chǎng)正式開(kāi)啟。
這只債券被命名為“木蘭”，帶有濃厚的中國(guó)傳統(tǒng)文化風(fēng)格�！啊咎m’不僅是一個(gè)在中國(guó)婦孺皆知的故事人物，替父從軍的佳話在世界上也流傳甚廣�！卑惉敗W特表示，“考慮到世界銀行的雙目標(biāo)——消除絕對(duì)貧困、促進(jìn)共享繁榮，性別平等在這之中非常重要。因此，我們認(rèn)為木蘭這個(gè)名字是非常適合的�！�
阿倫瑪·奧特向記者介紹說(shuō)，世界銀行已發(fā)行了57種貨幣的債券，同時(shí)致力于協(xié)助各國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。此次世界銀行決定以人民幣作為其2016年首只SDR債券，不僅是呼應(yīng)了中國(guó)在人民幣國(guó)際化方面的長(zhǎng)期努力，以及G20機(jī)制有關(guān)擴(kuò)大SDR使用范圍的目標(biāo)，也能夠?yàn)橹袊?guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。
“木蘭債”不僅有助于實(shí)現(xiàn)貨幣產(chǎn)品多樣化，同時(shí)由于可以通過(guò)人民幣進(jìn)行交易，對(duì)于中國(guó)境內(nèi)的投資者來(lái)說(shuō)更加便利。“這是提供給中國(guó)投資者一個(gè)獲得高質(zhì)量投資產(chǎn)品的新機(jī)會(huì)，并且這些投資產(chǎn)品支持可持續(xù)發(fā)展�！卑惉敗W特表示。
據(jù)報(bào)道，“木蘭債”本月5日起上市流通，流通首日累計(jì)交易9筆，券面總額1.3億SDR，結(jié)算總額12.1億元人民幣。“木蘭債”發(fā)行伊始便受到投資者的青睞，體現(xiàn)了人民幣的優(yōu)勢(shì)。涂永紅告訴記者，人民幣加入SDR后，人民幣的較高利率和長(zhǎng)期升值趨勢(shì)，增加了SDR的投資屬性和吸引力。而以SDR計(jì)價(jià)、用人民幣償還，有利于發(fā)揮5種貨幣之間匯率波動(dòng)相互抵消的優(yōu)勢(shì)，與分別發(fā)行美元、人民幣、歐元、日元、英鎊計(jì)價(jià)的債券相比，匯率波動(dòng)相對(duì)較小，便于有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。
進(jìn)一步促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)
在阿倫瑪·奧特看來(lái)，將人民幣加入SDR貨幣籃子不僅反映出人民幣在國(guó)際貿(mào)易和金融系統(tǒng)中的重要性，同時(shí)也能夠提高SDR作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的吸引力。
涂永紅說(shuō)，目前人民幣利率明顯高于其他4種貨幣的利率，加上中國(guó)有大約3000億美元的貿(mào)易順差以及3.2萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，持有人民幣資產(chǎn)可以獲得更高收益。因此，按照人民幣在SDR貨幣籃子的份額10.92%計(jì)算，各國(guó)官方會(huì)購(gòu)買(mǎi)大量人民幣，主要的國(guó)際投行、資產(chǎn)管理公司也會(huì)增持人民幣。
據(jù)渣打銀行估算，若人民幣加入SDR，2020年前各國(guó)或凈增持共6.2萬(wàn)億元人民幣（約1萬(wàn)億美元）的在岸中國(guó)國(guó)債，全球有10%的美元外匯儲(chǔ)備將被轉(zhuǎn)化成人民幣資產(chǎn)。而據(jù)匯豐銀行預(yù)測(cè)，人民幣加入SDR后，初步將有IMF和國(guó)際清算銀行（BIS）的50億美元流入中國(guó)。
這無(wú)疑將增加金融市場(chǎng)的人民幣需求，并推動(dòng)如遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、人民幣指數(shù)等衍生品市場(chǎng)發(fā)展，增加人民幣金融交易的活躍度，擴(kuò)大人民幣外匯市場(chǎng)的深度和廣度，匯率決定更加市場(chǎng)化。不僅如此，未來(lái)人民幣在爭(zhēng)取大宗商品定價(jià)權(quán)等方面也將更具競(jìng)爭(zhēng)力。
西達(dá)爾特·蒂瓦里對(duì)記者說(shuō)，人民幣加入SDR是中國(guó)融入全球金融體系進(jìn)程的重要里程碑，這是對(duì)中國(guó)深化改革的認(rèn)可和推動(dòng)。隨著新興市場(chǎng)國(guó)家更大程度的參與，國(guó)際貨幣和金融體系將更具活力，從而進(jìn)一步促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)也是存在的。一方面，當(dāng)人民幣成為儲(chǔ)備貨幣，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的起伏將給全球金融體系帶來(lái)更加直接的影響。另一方面，更多的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者參與人民幣交易，可能會(huì)加劇人民幣短期匯率的波動(dòng)。涂永紅強(qiáng)調(diào)：“這就需要我國(guó)政府運(yùn)用市場(chǎng)手段，運(yùn)用貨幣政策、利率政策、征收資本流動(dòng)的托賓稅等方式，加強(qiáng)市場(chǎng)引導(dǎo)和預(yù)期管理，確保匯率波動(dòng)不對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生過(guò)度沖擊。”
