需求拉動PMI好轉(zhuǎn)
“可以肯定的是，日本PMI確實有好轉(zhuǎn)跡象�！敝袊F(xiàn)代國際關(guān)系研究院日本研究所副研究員劉云在接受國際商報記者采訪時說。
除2016年12月PMI終值為52.4這一意外向好的數(shù)據(jù)外，產(chǎn)出分項指數(shù)12月終值也升至一年高點53.8，初值為53.1，這一指數(shù)在11月為52.4。衡量國內(nèi)外需求的新訂單分項指數(shù)終值從11月的51.1升至53.2，創(chuàng)一年高位，初值為52.8。
不過劉云指出，應(yīng)該看到，日本PMI上升主要是由于國內(nèi)生產(chǎn)和消費需求增長，這與圣誕節(jié)這一季節(jié)性因素的帶動效應(yīng)分不開。數(shù)據(jù)上也顯示，需求大增多體現(xiàn)在國內(nèi)訂單。
另一個值得關(guān)注的是世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。日本方面表示，日本出口、工業(yè)生產(chǎn)和消費者支出最近顯示出復(fù)蘇的跡象，對歐洲、中國和北美的銷售訂單都有所增加。
日本財務(wù)省數(shù)據(jù)顯示，2016年11月，日本商品貿(mào)易額1525億日元，其中出口額同比下降0.4%，跌幅遠(yuǎn)小于市場預(yù)期的2%以及10月份的下跌10.3%。按出口量計算，日本出口同比增長7.4%，高于10月的同比下跌1.4%。“國際需求的溫和復(fù)蘇對日本出口十分有益。不過可以注意到，這其中中國市場的作用很大。未來日本PMI是否繼續(xù)延續(xù)增長勢頭，還要看中國市場的消費和生產(chǎn)需求�！眲⒃普f。日本2016年11月對中國出口額同比增長4.4%。
當(dāng)然，并不是所有人都如日本經(jīng)濟(jì)界那么樂觀。瑞穗的分析師就指出，雖然日本PMI上升了，雇傭情況也得到改善，但設(shè)備投資依然低迷。
劉云也認(rèn)為，日本企業(yè)設(shè)備投資低迷體現(xiàn)出企業(yè)缺乏活力。從日本整體情況來看，由于社會老齡化嚴(yán)重，其設(shè)備投資增長空間很小。
劉云指出，鑒于設(shè)備投資低迷利潤空間有限，社會消費增長空間有限，日本產(chǎn)業(yè)“空心化”向海外轉(zhuǎn)移的情況已經(jīng)成為企業(yè)獲得利潤增長的最優(yōu)途徑，借此，日本盼望的出現(xiàn)設(shè)備投資生產(chǎn)高潮并不現(xiàn)實。
判定復(fù)蘇還需更多指標(biāo)
PMI的好轉(zhuǎn)能否說明日本經(jīng)濟(jì)正在恢復(fù)？在劉云看來，并不能這樣簡單判定。一方面，PMI好轉(zhuǎn)只是周期性和季節(jié)性結(jié)果，是谷底回暖；另一方面，PMI只是日本經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的一部分。
在使日本經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)更好形勢的因素中，美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普是最大的轉(zhuǎn)機(jī)。劉云指出，自特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)以來，日元匯率大幅下降，基本上舒緩了2016年全年由于日元升值所帶來的壓力。日本經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出繁榮跡象，日經(jīng)股指一度上升到19000多點，更在2016年12月30日年終收盤時達(dá)到了19114.37點，創(chuàng)下年終收盤價20年來的新高。從貨幣角度來看，特朗普這個“黑天鵝”事件使日本第四季度的經(jīng)濟(jì)增長勢頭表現(xiàn)較好，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”借此絕地重生。
事實上，如果不是特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)，就日本經(jīng)濟(jì)在2016年的表現(xiàn)來看，情況十分糟糕。日本央行在2016年1月底推出的負(fù)利率政策，在劉云看來，不僅未達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)和信貸投放的目的，反而極大地侵蝕了銀行業(yè)的利潤和市場活躍度。此后，日本央行偃旗息鼓，直至10月的議息會議上引入收益率曲線控制，將公眾目光由此前的量化寬松規(guī)模引至長期利率政策上來，降低了重提量寬的必要性�？梢哉f，這兩步“棋”都顯示出日本經(jīng)濟(jì)無路可走的窘?jīng)r。
此外，應(yīng)該看到，PMI回暖是國際市場共同的趨勢，中國、德國等國家的PMI都上升明顯。劉云指出，從橫向比較來看，全球不少國家和地區(qū)的PMI在2016年12月都有不錯的成績，全球制造業(yè)呈現(xiàn)出谷底上揚(yáng)復(fù)蘇的勢頭。有分析師也就此認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了比較光明的跡象。
日本央行行長黑田東彥2016年底在東京都內(nèi)召開日本經(jīng)濟(jì)團(tuán)體聯(lián)合會演講時就強(qiáng)調(diào)了對經(jīng)濟(jì)前景的積極看法。他指出，海外經(jīng)濟(jì)正趨于好轉(zhuǎn)，除新興市場國家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)增長勢頭之外，發(fā)達(dá)國家中經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)的動向也在擴(kuò)大，日本經(jīng)濟(jì)可以借此“東風(fēng)”進(jìn)一步邁進(jìn)。
