10月中旬時(shí)，由于建設(shè)資金不足，云南鐵路建設(shè)部門向省政府打報(bào)告，建議從全省土地收益中撥款20億用于鐵路建設(shè)。但是這個(gè)計(jì)劃幾天前遭到了否決。
“不是我們不想給，是因?yàn)橄虢o也沒有錢�！痹撌∝�(cái)政部門人士解釋說。目前云南一年的土地收益為150億左右，其中凈收益（除去給農(nóng)民補(bǔ)償和拆遷成本）只有15億，而省級(jí)統(tǒng)籌的土地凈收益也就1個(gè)多億。
這個(gè)案例縮影背后，是地方建設(shè)項(xiàng)目資金匱乏，中央“四萬億”投資項(xiàng)目地方配套不足的現(xiàn)實(shí)。這意味著，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)“馬達(dá)”——政府投資未來面臨財(cái)政資金匱乏的約束。
但前三季度“鐵公基”項(xiàng)目集中拉動(dòng)，以及新增的8.67萬億元人民幣貸款，都令中國經(jīng)濟(jì)GDP增速在2009年“保八”變得毫無懸念。
根據(jù)10月22日國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度GDP增速為7.7%，其中第三季度增速為8.9%，逐季快速增長(zhǎng)，宏觀經(jīng)濟(jì)從復(fù)蘇到轉(zhuǎn)強(qiáng)的跡象十分明顯。
全國人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)副主任尹中卿表示，目前經(jīng)濟(jì)已實(shí)現(xiàn)V形增長(zhǎng)，如再繼續(xù)加大投資，尤其是鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（鐵公基），勢(shì)必將增加地方財(cái)政和新增信貸的風(fēng)險(xiǎn)�！皩脮r(shí)全國財(cái)政赤字原先預(yù)定的9500億元會(huì)突破，這會(huì)影響明年的財(cái)政刺激力度�！�
“經(jīng)濟(jì)增速不要上升太快，下一步更多的將投資可以放在改進(jìn)民生方面，這會(huì)使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有可持續(xù)性。變成“√”形增長(zhǎng)�！彼�說。
而10月21日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議也顯現(xiàn)出決策層對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的新判斷，“把正確處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系作為宏觀調(diào)控的重點(diǎn)”，其中，“通脹預(yù)期”是2008年全球金融危機(jī)發(fā)生以來首次出現(xiàn)在宏觀調(diào)控目標(biāo)之中。
這意味著，高層已經(jīng)開始未雨綢繆，對(duì)一些非常規(guī)的刺激經(jīng)濟(jì)政策何去何從進(jìn)行考量。
此外，本月24日前后，國務(wù)院將向全國人大匯報(bào)今年以來應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的部署以及措施效果。
人大財(cái)經(jīng)委也會(huì)將半年以來的4個(gè)調(diào)研組情況以及建議提供給國務(wù)院，據(jù)參與調(diào)研人士介紹，“調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生政策是主要內(nèi)容”。
“發(fā)動(dòng)機(jī)”結(jié)構(gòu)難調(diào)
云南鐵路建設(shè)部門的失望，也許并不一定是壞事。
“如果將更多的錢用于科技創(chuàng)新、技術(shù)改造、民生等領(lǐng)域，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)有更大的持續(xù)性�！比珖�人大財(cái)經(jīng)委副主任尹中卿對(duì)本報(bào)記者說。
他參加了此前全國人大分赴四路到各地對(duì)“四萬億”調(diào)研的技術(shù)改造項(xiàng)目組.他發(fā)現(xiàn)，目前各地用于技術(shù)改造的財(cái)政支出只有200億元。加上其他的支出，也只有500億元，這顯然不利技術(shù)改造升級(jí)，不利于節(jié)能減排及整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改善。
而據(jù)22日公布的宏觀數(shù)據(jù)可以看出，經(jīng)濟(jì)發(fā)展“三駕馬車”中，投資遙遙領(lǐng)先，外需出口起色不大，而被寄予厚望的內(nèi)需、特別是消費(fèi)的拉動(dòng)作用，仍然沒有明顯改觀。國家統(tǒng)計(jì)局測(cè)算，在前三季度經(jīng)濟(jì)增速7.7%中，最終消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)有4個(gè)百分點(diǎn)，投資貢獻(xiàn)了7.3個(gè)百分點(diǎn)。
該局新聞發(fā)言人李曉超指出，投資雖然增長(zhǎng)快，但是投資也有亮點(diǎn)。比如前三季度投資到農(nóng)村地區(qū)的固定資產(chǎn)同比增長(zhǎng)33.6%，投放到第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)增長(zhǎng)38.1%，特別是投資到了第三產(chǎn)業(yè)的交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)、水利環(huán)保和公共設(shè)施、教育、衛(wèi)生、社會(huì)保障和社會(huì)福利，都出現(xiàn)了將近50%以上的增長(zhǎng)速度。
尹中卿建議，下一步全國經(jīng)濟(jì)增速可以適當(dāng)放慢，最好不要超過2位數(shù)，“否則財(cái)政和信貸跟不上，經(jīng)濟(jì)會(huì)再次探底，變成W形增長(zhǎng)”。而如果將經(jīng)濟(jì)更多地用于改善民生，增加居民收入，盡管經(jīng)濟(jì)增速上升得慢一些，但是經(jīng)濟(jì)周期可以延長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)可以從“V”增長(zhǎng)變成 “√”增長(zhǎng)。
國務(wù)院對(duì)此更是洞若觀火。
21日的常務(wù)會(huì)議指出，今年前三季度，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展情況好于年初的預(yù)期，回升向好的趨勢(shì)得到鞏固。但是經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)定、不鞏固、不平衡，一些深層次矛盾特別是結(jié)構(gòu)性矛盾仍然突出。
為此會(huì)議提出在保持現(xiàn)有政策不變的情況下，更加重視提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益，為明年發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。特別保持需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。繼續(xù)落實(shí)、完善促進(jìn)消費(fèi)和提高居民收入的各項(xiàng)政策，積極推動(dòng)最終消費(fèi)。科學(xué)合理地安排投資計(jì)劃，確保項(xiàng)目質(zhì)量和安全。
財(cái)政“馬達(dá)”動(dòng)力吃緊
目前各地財(cái)政資金繃緊的情況，也決定了投資“單兵突擊”前路維艱。雖然。前三季度各地經(jīng)濟(jì)增速明顯加快。
以云南省為例，今年前三季度云南經(jīng)濟(jì)增速為10.7%，大大高于上半年的7.7%，也高于一季度7.3%。其中城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成2590億元，同比增長(zhǎng)37.2%，投資增幅創(chuàng)近年新高。前9個(gè)月云南省規(guī)模以上工業(yè)增加值完成1339億元，同比增長(zhǎng)5.8%。
但云南省的財(cái)政壓力同樣很大。前9月云南地方財(cái)政一般預(yù)算收入完成494億元，同比增長(zhǎng)8.3%；但是支出速度以2位數(shù)增長(zhǎng)，遠(yuǎn)高于收入增長(zhǎng)速度。全國數(shù)據(jù)也可以看出類似情況。前9月全國財(cái)政收入同比增長(zhǎng)5.3%，而支出同比增長(zhǎng)24.1%。
這樣的壓力在其他省市區(qū)普遍存在。
今年第三季度，各地公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)字增幅普遍遠(yuǎn)高于全國。比如湖北預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速是11%以上，公布數(shù)據(jù)達(dá)12.5%。北京預(yù)計(jì)是9.3%,實(shí)際公布的是9.5%,浙江原先預(yù)計(jì)的增速是在7.3%，最后公布的是7.7%。
但是全國各地的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，主要是依賴投資拉動(dòng)，而投資主要依賴信貸投放和財(cái)政支出拉動(dòng)。而很多投資項(xiàng)目并無多高的回報(bào)性。
以軌道交通為例，目前已經(jīng)有25個(gè)城市開始興建。另外昆明、貴陽等地也在申報(bào)。這些地方無一例外建立了軌道交通的融資平臺(tái)公司。但是安徽省發(fā)改委交通處李晟告訴記者，目前各地的軌道交通并沒有找到好的盈利方式，建設(shè)后財(cái)政需要補(bǔ)貼軌道交通的情況普遍存在�！昂芏嗟胤皆诮ㄔO(shè)，但是未來如何運(yùn)營，是一個(gè)大的問題，國家也還沒有開新的口子�！彼�說。
政策調(diào)整預(yù)留伏筆？
不過，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議的表態(tài)，似乎也為未來政策調(diào)整埋下了新的伏筆。
該會(huì)議指出，目前仍需要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，但是“要把正確處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系作為宏觀調(diào)控的重點(diǎn)”。
按照以往慣例，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將于12月初舉行，該會(huì)議將確定下一年的財(cái)政政策、貨幣政策及其他宏觀調(diào)控政策的走向。
一些專業(yè)人士判斷，隨著今年第四季度和全年的經(jīng)濟(jì)增速將超過預(yù)期，決策層明年有可能會(huì)考慮某些非常規(guī)的經(jīng)濟(jì)刺激政策如何退出，其中，適度寬松的貨幣政策可能是首個(gè)切口。
中信證券首席宏觀分析師諸建芳說，預(yù)計(jì)今年全年經(jīng)濟(jì)增速為8.6%,高于今年上半年時(shí)期預(yù)計(jì)的8.2%。今年四季度經(jīng)濟(jì)增速會(huì)在9%。2010年第一季度會(huì)更高，經(jīng)濟(jì)增速為10%，但是全年預(yù)計(jì)在9%增長(zhǎng)，主要原因是明年的信貸增速要下來，預(yù)計(jì)投資增速會(huì)放慢。
而盡管目前的居民消費(fèi)價(jià)格和工業(yè)品出廠價(jià)格仍是負(fù)數(shù)，但是也有分析人士認(rèn)為，鑒于澳大利亞已經(jīng)加息，中國如果明顯出現(xiàn)溫和通脹，未來加息的可能并不排除。
興業(yè)銀行資金運(yùn)營中心分析師魯政委就判斷，隨著經(jīng)濟(jì)增速走高，適度寬松的貨幣政策會(huì)逐步退出。比如年內(nèi)公開市場(chǎng)操作力度會(huì)進(jìn)一步加大，1年期央票發(fā)行利率將繼續(xù)上升，“首次加息很可能會(huì)發(fā)生在明年6-9月”。他說。
在三季度宏觀數(shù)據(jù)公布的當(dāng)天，中國人民銀行的公開市場(chǎng)操作便釋放了被市場(chǎng)解讀為“適度收緊”的信號(hào)——三月期央票和91天正回購的操作力度加大。22日，央行發(fā)行900億元三個(gè)月期央票和800億元91天期正回購操作，與前期相比占回籠資金量比例明顯加大。兩筆操作利率與前期持平。加上周二的操作，單周凈回籠資金1600億元。
銀行監(jiān)管部門也有所行動(dòng)。銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在2009年第四次經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析通報(bào)（電視電話）會(huì)議上要求，下一步各地要嚴(yán)禁發(fā)放打捆貸款；不得簽署無特定項(xiàng)目的大額授信合作協(xié)議；對(duì)出資不實(shí)，治理架構(gòu)、內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理、資金管理運(yùn)用制度不健全的融資平臺(tái)，要嚴(yán)格限制貸款，落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)防范。