□ 田春雨
    上周兩市開始放量殺跌,對于上周A股市場的下跌，大多認(rèn)為是由于三個(gè)方面的壓力所致：一是資金壓力。這不僅僅來源于金融股潛在的融資計(jì)劃預(yù)期，而且還在于IPO（首次公開招股）融資規(guī)模又有提速，這無疑對市場的短線存量資金構(gòu)成一定考驗(yàn)。二是估值高企的壓力。目前中小板指接近2007年的高點(diǎn)，而且創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了市盈率高達(dá)百余倍的個(gè)股，這加劇了存量資金對于A股市場目前估值處于相對高位的擔(dān)憂。這點(diǎn)在11月大小非減持力度大幅提速的信息中可得到佐證。三是明年的經(jīng)濟(jì)政策走向不明朗，分歧較大，使得市場資金開始有所擔(dān)憂，獲利盤籌碼明顯松動。
    從走勢來看也有所體現(xiàn)，上周二一根長陰K線使得滬深兩市的成交量再創(chuàng)近期歷史天量，這本身就表明了有資金在主動撤離。而周三的陽K線，量能卻有所萎縮，說明周三的陽K線是一次急跌后的反抽。周四A股市場再度放量急跌，滬市的量能再次達(dá)到近年來的巔峰狀態(tài)，說明資金的確處于流出狀態(tài)。從金融股的急跌來看，也體現(xiàn)出資金急于立場的心態(tài)。理論上，金融股是目前A股市場的洼地，而且不少金融股的股價(jià)低于H股，所以難有進(jìn)一步下跌的空間。但上周銀行股持續(xù)下跌，漸有破位的征兆，如此的走勢其實(shí)說明，有部分資金不計(jì)成本地減持手中的籌碼。短線大盤有反彈的機(jī)會，但是空間可能較為有限。
    根據(jù)發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的分類，我國目前可能處在工業(yè)化中期向后期的過渡階段，如果參照完成工業(yè)化國家的人均鋼產(chǎn)量和人均GDP的關(guān)系，我國鋼材生產(chǎn)和消費(fèi)仍走在工業(yè)化原來的通道中。鑒于政策效應(yīng)慣性和政策調(diào)整的滯后性，明年經(jīng)濟(jì)總體格局即三大需求貢獻(xiàn)度與今年大體相當(dāng)，投資唱主角，消費(fèi)穩(wěn)定，只是凈出口會回升。也就是說無論是必要性還是必須性， “關(guān)起門來搞建設(shè) “這個(gè)步伐不會停止，那么鋼材消費(fèi)也就理應(yīng)保持較高增速。預(yù)測結(jié)果顯示，如果假設(shè)GDP增長9.5%，粗鋼消費(fèi)是64198萬噸；假設(shè)實(shí)際固定資產(chǎn)投資30%，粗鋼消費(fèi)是65900萬噸。在目前鋼鐵行業(yè)高產(chǎn)能利用率的背景下，進(jìn)一步的需求沖擊將不可避免的導(dǎo)致鋼價(jià)上漲。在鋼廠出廠價(jià)的不斷上調(diào)及期貨多頭的資金優(yōu)勢之下，鋼價(jià)震蕩上行的趨勢有望繼續(xù)。但目前高產(chǎn)量、高庫存、低需求的壓力依然較大，雖然鋼價(jià)底部將不斷夯實(shí)，但短期大幅的上漲仍需等待。
    由于大盤存在一定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此短線對于鋼鐵股應(yīng)以謹(jǐn)慎為主。從長期看繼續(xù)看好鐵礦石題材的西寧特鋼、凌鋼股份、酒鋼宏興、金嶺礦業(yè)、鞍鋼股份、太鋼不銹以及高彈性的三鋼閩光、八一鋼鐵。