□蘭格鋼鐵信息研究中心 葛昕
    3月27日，兩大鋼材期貨品種螺紋鋼、線材在上海期貨交易所順利掛牌。鋼材期貨的推出，有利于完善鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)體系和價(jià)格形成機(jī)制，有助于平滑鋼材市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)，更大程度發(fā)揮鋼鐵在資源配置中的作用；同時(shí)還有利于提高我國(guó)在鋼材國(guó)際貿(mào)易中的定價(jià)影響力，使中國(guó)逐步成為國(guó)際鋼材定價(jià)中心，提高我國(guó)鋼鐵行業(yè)的國(guó)際地位。鋼鐵生產(chǎn)、流通、消費(fèi)企業(yè)可以進(jìn)行套期保值，規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，控制成本、保證利潤(rùn)，有效地保障企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著鋼材期貨交易品種的增多和各類(lèi)涉鋼企業(yè)逐步參與到鋼材期貨交易，將有助于引導(dǎo)我國(guó)鋼鐵行業(yè)的有序發(fā)展，優(yōu)化鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)，有利于鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策的落實(shí)，提高國(guó)家宏觀調(diào)控的效果。
    鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩對(duì)鋼材期貨市場(chǎng)形成長(zhǎng)期打壓
    鋼鐵產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期粗放發(fā)展積累的矛盾日益突出，盲目投資嚴(yán)重，產(chǎn)能總量過(guò)剩。這次上海期貨交易所推出螺紋鋼和線材兩個(gè)交易品種，這兩個(gè)品種2008年產(chǎn)量占全國(guó)鋼材總產(chǎn)量的30.4%。其中：螺紋鋼9619萬(wàn)噸，占全年鋼材產(chǎn)量的16.6%；線材產(chǎn)量7985萬(wàn)噸，占13.8%。截至2008年底，中國(guó)粗鋼產(chǎn)能達(dá)到6.60億噸，2008年產(chǎn)量5.05億噸。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2月份鋼材產(chǎn)量為4,613.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.3%，1~2月累計(jì)鋼材產(chǎn)量為9,035.0萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.1%。產(chǎn)量恢復(fù)增長(zhǎng)速度之快，令人震驚。
    短期內(nèi)庫(kù)存壓力打壓鋼材期貨市場(chǎng)
    據(jù)中鋼協(xié)最新統(tǒng)計(jì)，3月份20個(gè)城市5類(lèi)鋼材品種庫(kù)存與上月比呈現(xiàn)繼續(xù)上升趨勢(shì)，但增幅有較大下降。3月份庫(kù)存總量769.68萬(wàn)噸，與2月份比增加73.39萬(wàn)噸，增幅10.5%。其中鋼材市場(chǎng)庫(kù)存總量684.53萬(wàn)噸，比2月份增加68.49萬(wàn)噸，上升11.1%；港口庫(kù)存85.15萬(wàn)噸，比2月份增加4.9萬(wàn)噸，增幅6.1%。
    近年來(lái)中國(guó)工業(yè)的擴(kuò)張幾乎是史無(wú)前例的：中國(guó)投資占經(jīng)濟(jì)總量的比例甚至超過(guò)了日本和韓國(guó)在工業(yè)化顛峰時(shí)期的比例。如果中國(guó)近年來(lái)10%以上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率繼續(xù)無(wú)限期地持續(xù)下去的話，中國(guó)的大部分投資或許能解釋得通。然而，隨著美國(guó)消費(fèi)者增加儲(chǔ)蓄、減少支出，未來(lái)數(shù)年中國(guó)都需要適應(yīng)出口產(chǎn)品需求低迷的形勢(shì)。
    中鋼協(xié)預(yù)計(jì)2009年中國(guó)鋼材出口量將下降80％。中國(guó)鋼材出口下降的主要原因是歐、美、日、韓以及產(chǎn)油國(guó)受金融危機(jī)沖擊，經(jīng)濟(jì)衰退，需求萎縮。此外，除美元外其他國(guó)家貨幣大幅貶值，使中國(guó)鋼材在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步減弱。出口量的驟減將帶來(lái)資源回流，國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存壓力會(huì)進(jìn)一步加大。
    鋼材期貨將對(duì)鋼材現(xiàn)貨貿(mào)易格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響
    同時(shí)，期貨市場(chǎng)也是一把雙刃劍，在流動(dòng)性泛濫的情況下，有可能產(chǎn)生泡沫，夸大實(shí)際市場(chǎng)供需的變化，并且各個(gè)方面對(duì)鋼材期貨的參與態(tài)度也各有不同。
    鋼廠對(duì)鋼材期貨的參與態(tài)度是比較謹(jǐn)慎。寶鋼表示，鋼材期貨交易可以為鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)控制工具，但過(guò)度投機(jī)也會(huì)加大鋼鐵市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。寶鋼未來(lái)會(huì)密切關(guān)注鋼材期貨的狀況，但就目前情況而言，寶鋼的主打產(chǎn)品 （主要是板材）與此次上市的螺紋鋼和線材品種還有很大差異。
    即使在鋼貿(mào)企業(yè)里，不同公司的參與態(tài)度也不同。大型鋼貿(mào)企業(yè)目前都有穩(wěn)定的客戶和終端市場(chǎng)，未來(lái)更傾向于靠服務(wù)掙錢(qián)而不是靠買(mǎi)賣(mài)差價(jià)贏利，因此對(duì)于鋼材期貨的參與并不積極。
    而對(duì)于中小鋼貿(mào)商來(lái)說(shuō)，尤其是部分中小鋼貿(mào)商因?yàn)闆](méi)有穩(wěn)定的貨源和客戶，喜歡在市場(chǎng)上利用信息不對(duì)稱(chēng)，從同行那里拿貨，再加點(diǎn)價(jià)轉(zhuǎn)手賣(mài)給下游客戶。其參與鋼材期貨投機(jī)交易的可能性較大。
    鋼材期貨的推行可能會(huì)造成鋼材貿(mào)易商群體出現(xiàn)分化，一些充分利用鋼材期貨市場(chǎng)且實(shí)力雄厚、魄力較大、善于決策的貿(mào)易商可能贏利巨大；一些注重求穩(wěn)的貿(mào)易商則可能繼續(xù)從事現(xiàn)貨交易，其中那些擁有資源的鋼廠一級(jí)代理商仍然會(huì)獲利豐厚；另一些貿(mào)易商則有可能選擇中遠(yuǎn)期電子交易等運(yùn)作手段，或游離于三者之間，也可能在無(wú)庫(kù)存、人員精簡(jiǎn)的低成本情況下贏利可觀。
    鋼材期貨的推出也將對(duì)現(xiàn)有的鋼材貿(mào)易格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。一方面，在參與鋼材期貨的鋼貿(mào)企業(yè)中，預(yù)計(jì)有一部分會(huì)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)控制不當(dāng)而虧損出局；另一方面，隨著鋼材期貨的漸漸成熟和其定價(jià)中心作用的日益體現(xiàn)，未來(lái)鋼材貿(mào)易市場(chǎng)可能會(huì)像有色金屬市場(chǎng)那樣，形成以期貨價(jià)格為基價(jià)的點(diǎn)價(jià)交易模式，因此那些沒(méi)有參與鋼材期貨的鋼貿(mào)企業(yè)會(huì)慢慢被邊緣化乃至退出市場(chǎng)。