□ 田春雨
    鋼鐵行業(yè)的基本面在持續(xù)轉(zhuǎn)好,行業(yè)最差時(shí)期正逐漸過(guò)去。目前鋼價(jià)延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，行業(yè)盈利逐漸轉(zhuǎn)好；鐵礦石明朗后大鋼企的成本壓力緩解,盈利空間將開(kāi)始提升;下游需求持續(xù)回暖,支撐鋼價(jià)走勢(shì);鋼材庫(kù)存壓力緩解,出口在6月份后也將有所回升,出口退稅可能繼續(xù)上調(diào)。受?chē)?guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)逐漸復(fù)蘇、市場(chǎng)對(duì)建筑鋼材的需求逐漸放大，國(guó)內(nèi)的鋼價(jià)繼續(xù)維持4月中旬開(kāi)始的反彈走勢(shì)。二三季度是我國(guó)傳統(tǒng)的鋼材需求旺季，如果房地產(chǎn)的新增開(kāi)工率能進(jìn)一步超預(yù)期，則鋼材特別是長(zhǎng)材類(lèi)產(chǎn)品的需求會(huì)超出預(yù)期。目前，鋼鐵板塊整體市凈率在所有行業(yè)中最低，僅為1.63倍，約為A股市凈率的54%，在當(dāng)前大盤(pán)藍(lán)籌輪番補(bǔ)漲的行情下，板塊明顯處于估值洼地。從行業(yè)龍頭股的表現(xiàn)來(lái)看，鋼鐵股也一直弱于其他權(quán)重板塊的個(gè)股。目前鋼鐵股絕對(duì)漲幅不大,整體估值水平相對(duì)合理,PB估值仍處于歷史平均水平下方,相對(duì)安全性較高。在股票市場(chǎng)中板塊輪動(dòng)不斷強(qiáng)化、藍(lán)籌股將主動(dòng)后市行情的預(yù)期下,鋼鐵股的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)仍繼續(xù)存在。
    投資者在把握鋼鐵板塊的機(jī)會(huì)方面，可以從政策規(guī)劃入手。近期出臺(tái)的鋼鐵振興規(guī)劃，已經(jīng)在一定程度上指出鋼鐵行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向。其中，規(guī)劃中提到，力爭(zhēng)在2009年遏制鋼鐵產(chǎn)業(yè)下滑勢(shì)頭，保持總體穩(wěn)定，到2011年鋼鐵產(chǎn)業(yè)粗放發(fā)展方式得到明顯轉(zhuǎn)變；具體包括淘汰落后的產(chǎn)能與聯(lián)合重組等。結(jié)合以上政策因素，以下三類(lèi)鋼鐵公司值得關(guān)注。第一類(lèi)是行業(yè)的龍頭公司。從日本的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，當(dāng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)入后重化工業(yè)后期時(shí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將進(jìn)入高峰期，在激烈的行業(yè)洗牌過(guò)程中，行業(yè)巨頭將對(duì)整合者的姿態(tài)，通過(guò)收購(gòu)合并等不斷提高行業(yè)占有率，最終行業(yè)形成寡頭的競(jìng)爭(zhēng)格局。因此，在傳統(tǒng)的鋼鐵行業(yè)，龍頭公司具有做大做強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。其次，擁有資源優(yōu)勢(shì)的鋼鐵企業(yè)。目前鐵礦石談判在進(jìn)一步推進(jìn)，雖然合同價(jià)格有下調(diào)的預(yù)期，但鐵礦石價(jià)格相對(duì)較高仍然是影響鋼鐵企業(yè)盈利的重要因素。因此，擁有鐵礦石資源的鋼鐵企業(yè)，將具有一定的成本優(yōu)勢(shì)，尤其是在當(dāng)前通脹預(yù)期下。最后，受益區(qū)域振興的區(qū)域龍頭也值得關(guān)注。經(jīng)濟(jì)振興政策實(shí)施后，區(qū)域性投資將給該地區(qū)的鋼鐵帶來(lái)需求，例如處于重建時(shí)期的四川地區(qū)、中部地區(qū)振興地區(qū)等等值得關(guān)注。