根據(jù)國(guó)資委的要求，國(guó)有資本需向重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中，明確到2010年，央企將調(diào)整至80至100家。而時(shí)至今日依然有130余家央企，故而我們認(rèn)為其縮減整合中存在著巨大的投資機(jī)遇。
面對(duì)金融危機(jī)的沖擊，央企生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中仍存在經(jīng)濟(jì)效益增長(zhǎng)基礎(chǔ)不牢固等四大問題。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，中央企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)總體保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，中央企業(yè)營(yíng)業(yè)收入下滑趨勢(shì)雖然得到一定程度上的遏制，但部分央企生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)還存在收入或效益仍處于深度下滑狀態(tài)。
國(guó)資委披露了2008年度中央企業(yè)業(yè)績(jī)考核結(jié)果。在145家納入國(guó)資委考核的中央企業(yè)中，32家考核為最優(yōu)的A級(jí)。在這份中央企業(yè)業(yè)績(jī)考核成績(jī)單中，A級(jí)企業(yè)32家，占22.07%，一汽集團(tuán)、國(guó)機(jī)集團(tuán)、中國(guó)建材[17.20 -0.69%]、中國(guó)鐵建[10.78 1.60%]和中煤科工首次進(jìn)入A級(jí)。B級(jí)企業(yè)74家，占51.03%，有8戶企業(yè)由C級(jí)進(jìn)入B級(jí)。C級(jí)企業(yè)34家，占23.45%。D級(jí)企業(yè)5家，占3.45%。從總體上看，考核結(jié)果與企業(yè)效益變化趨勢(shì)是一致的，考核結(jié)果的排序便是其中經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的排序。
從央企考核和半年業(yè)績(jī)的成績(jī)單來看，我們不難發(fā)現(xiàn)兩個(gè)問題：其一，央企經(jīng)歷了2008年的沖擊呈現(xiàn)出系統(tǒng)性不足，在國(guó)家大力支持下甚至都無法“跑贏大盤”；其二，央企內(nèi)部業(yè)績(jī)和實(shí)力的分化問題更為凸顯。所以，我們認(rèn)為目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更為央企的整合創(chuàng)造了優(yōu)勝劣汰的條件。
從近期上市公司發(fā)布的公告來看，央企重組的步伐已顯著加快，并且其重組購(gòu)并的案例更多是在資本市場(chǎng)完成的。如國(guó)家電網(wǎng)分別通過股權(quán)劃撥和增資方式收購(gòu)平高電氣[17.97 3.87%]、許繼電氣[20.20 -1.42%]的集團(tuán)公司是最新的央企通過資本市場(chǎng)進(jìn)行購(gòu)并的案例。此前，華僑城、華電集團(tuán)等曾通過資本市場(chǎng)進(jìn)行購(gòu)并。所以我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)，必將是央企整合的最關(guān)鍵平臺(tái)，所以這一定會(huì)給今后半年乃至一年以上的二級(jí)市場(chǎng)帶來豐富的交易性機(jī)會(huì)。
那么伴隨著央企整合步伐的加快，二級(jí)市場(chǎng)上將會(huì)涌現(xiàn)出哪些關(guān)鍵性的行業(yè)或者概念呢？我們認(rèn)為，把握央企整合，首先要從產(chǎn)業(yè)振興的相關(guān)行業(yè)入手。大規(guī)模推進(jìn)行業(yè)兼并重組，打造更有實(shí)力的國(guó)際型企業(yè)，將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的強(qiáng)勁動(dòng)力。輕工、汽車、鋼鐵、紡織、裝備制造、船舶、石化、有色、電子信息及物流產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，兼并重組幾乎出現(xiàn)在每一份規(guī)劃之中。盡管提法不一，但鼓勵(lì)兼并重組、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)卻成為一致目標(biāo)。產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃甚至對(duì)兼并重組有了細(xì)致的量化指標(biāo)。產(chǎn)業(yè)集中靠的是兼并和重組。振興規(guī)劃提供了整合方向，特殊性稅務(wù)處理則為減負(fù)。因此，央企的重組并購(gòu)必然會(huì)加快速度。
那么，針對(duì)具體行業(yè)和企業(yè)的選擇上我們認(rèn)為可以從央企改制的制度和央企的行業(yè)排名方面考量。從2003年國(guó)資委成立至今，國(guó)資委所掌控的央企數(shù)量從196家減少了60家。按照國(guó)務(wù)院公布的“關(guān)于國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局調(diào)整”的要求，到2010年，中央企業(yè)的數(shù)量將會(huì)減少到80家至100家。這就意味著，在一年多的時(shí)間里，將有超過36家的央企從國(guó)資委的名錄中消失。而考察這些央企是否被強(qiáng)制重組，能否做到行業(yè)前三名是一個(gè)基本考評(píng)指標(biāo)。從目前央企在各行業(yè)排名情況來看，電力、軍工、煤炭、鋼鐵、電子信息等行業(yè)并不是央企的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，故而在這些行業(yè)中的央企很容易掉出三甲，可能成為重組購(gòu)并的主要目標(biāo)。