人民幣升值對(duì)主要從事進(jìn)出口和以外幣為結(jié)算單位的企業(yè)影響最大。國(guó)際航運(yùn)企業(yè)提供國(guó)際間的海運(yùn)物流服務(wù)，人民幣升值勢(shì)必對(duì)航運(yùn)企業(yè)特別是中國(guó)航企的經(jīng)營(yíng)環(huán)境造成顯著影響。同時(shí)，由于中國(guó)在世界貿(mào)易中所占的比重，中國(guó)在東北亞與歐美的航線(xiàn)市場(chǎng)上所占的分量，以及中國(guó)出口貨運(yùn)量對(duì)世界港口吞吐量的貢獻(xiàn)，人民幣若急進(jìn)大幅升值，將全面削減全球航運(yùn)及港口業(yè)整體景氣，只要是和中國(guó)業(yè)務(wù)聯(lián)系的港航企業(yè)，即使在地球另一半，同樣不能置身事外。 　　航運(yùn)企業(yè)關(guān)心：出口客戶(hù)能否抵擋升值壓力（一級(jí)）
　　匯率一直以來(lái)被認(rèn)為是影響中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的重要因素。在航運(yùn)各板塊中，集裝箱運(yùn)輸將首當(dāng)其沖。中國(guó)干散貨、原油等資源性貨源屬于進(jìn)口導(dǎo)向型，中國(guó)已經(jīng)成為世界排名第一的鐵礦石進(jìn)口國(guó)，而在去年中國(guó)正式成為煤炭?jī)暨M(jìn)口國(guó)。人民幣升值將使得以本幣表示的進(jìn)口干散貨、原油等價(jià)格下跌，誘發(fā)國(guó)內(nèi)需求增加，降低采購(gòu)成本從而增加進(jìn)口。整體來(lái)看，未來(lái)人民幣升值將增加中國(guó)干散貨和原油運(yùn)輸企業(yè)的業(yè)務(wù)量。此外，人民幣升值將促進(jìn)中國(guó)企業(yè)對(duì)海外的直接投資，帶動(dòng)生產(chǎn)設(shè)備，如鉆井平臺(tái)、大型儲(chǔ)油平臺(tái)等海上工程設(shè)施和其他重大設(shè)備的流動(dòng)，超大型工程設(shè)施運(yùn)輸企業(yè)將受益。
　　而與集裝箱運(yùn)輸方式匹配的則是出口產(chǎn)品居多，以少量多批次、多種類(lèi)為特征，如家電、家具、汽車(chē)配件、自行車(chē)、紡織品、輪胎、金屬制品、小五金、工具、化工品、玻璃及陶瓷制品、日用品等。整體貨類(lèi)的普遍特點(diǎn)是勞動(dòng)密集型，產(chǎn)品附加值低，自主品牌少，議價(jià)能力低。和散貨船及油輪承運(yùn)的資源性產(chǎn)品相比，集裝箱運(yùn)輸貨種消費(fèi)性更強(qiáng)，從而剛性不強(qiáng)，彈性更大，價(jià)格敏感，極易受到各種因素影響而產(chǎn)生波動(dòng)。人民幣升值引起的進(jìn)出口量變化將對(duì)集裝箱航運(yùn)市場(chǎng)的運(yùn)價(jià)和運(yùn)量產(chǎn)生深刻影響。
　　當(dāng)然，歸根到底，人民幣問(wèn)題不只關(guān)系航運(yùn)企業(yè)的收益問(wèn)題，更是國(guó)計(jì)民生的大事。3月初，國(guó)家多個(gè)部委聯(lián)手進(jìn)行人民幣升值壓力測(cè)試。根據(jù)機(jī)電、輕工、紡織品進(jìn)出口商會(huì)的測(cè)試結(jié)果顯示，人民幣升值對(duì)于短期內(nèi)的出口利潤(rùn)有較大影響，如升值過(guò)快，行業(yè)利潤(rùn)率在短期內(nèi)將大幅下滑，部分行業(yè)面臨虧損。
　　就最具勞動(dòng)密集型特色的中國(guó)紡織品行業(yè)而言，在其他生產(chǎn)要素成本和價(jià)格不變的前提下，人民幣每升值1個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)利潤(rùn)相應(yīng)減少1%。目前，國(guó)內(nèi)紡企的平均純利潤(rùn)率在3%～5%，也有企業(yè)利潤(rùn)低于3%。如果人民幣升值，將壓縮企業(yè)僅有的利潤(rùn)空間，降低產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)紡織服裝出口造成沉重打擊。根據(jù)某航運(yùn)企業(yè)對(duì)沿�？蛻�(hù)所作調(diào)查，南方多位服裝企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，一旦人民幣升值，企業(yè)壓力將大增，升值如超過(guò)3%，企業(yè)將丟失國(guó)外訂單。因?yàn)榉�裝出口訂單普遍利潤(rùn)低微，有的企業(yè)為了留住客戶(hù)不得不保本甚至虧本接單。另外由于原料、用工等成本大幅增加，大大壓縮了企業(yè)的利潤(rùn)空間，在雙重不利因素影響下一些訂單會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)沒(méi)錢(qián)賺而不敢接，最終導(dǎo)致客戶(hù)流失。
　　而從技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的機(jī)電行業(yè)來(lái)看，機(jī)電產(chǎn)品是中國(guó)出口的大戶(hù)，約占出口總額60%，也是航運(yùn)企業(yè)倚重的合作客戶(hù)。中國(guó)遠(yuǎn)銷(xiāo)海外的50多種機(jī)電產(chǎn)品雖占有較大的國(guó)際份額，但因缺乏核心技術(shù)，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力總體較弱，市場(chǎng)占有率并未帶來(lái)相應(yīng)的高利潤(rùn)和強(qiáng)定價(jià)權(quán)，還需較長(zhǎng)時(shí)間來(lái)消化升值負(fù)面影響。按中國(guó)機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口商會(huì)的測(cè)算，如人民幣在短期內(nèi)升值3%，家電、汽車(chē)、手機(jī)等生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)將下降30%至50%，議價(jià)能力低的中小企業(yè)將面臨虧損。
　　實(shí)際上，2008年開(kāi)始的金融危機(jī)，從局部爆發(fā)到全球蔓延，讓我們對(duì)集裝箱運(yùn)輸行業(yè)如何逐步接受上游傳導(dǎo)，由2008年極盛時(shí)期掉頭向下陷入普遍持續(xù)的低迷有了最深切的體驗(yàn)。可以想見(jiàn)，一旦產(chǎn)業(yè)鏈上端的出口企業(yè)受升值影響再次收縮甚至陷入經(jīng)營(yíng)困境，集裝箱航運(yùn)業(yè)也將在劫難逃。
　　升值帶給航運(yùn)企業(yè)的其他風(fēng)險(xiǎn)（一級(jí)）
　　人民幣升值除了通過(guò)影響航運(yùn)市場(chǎng)業(yè)務(wù)量對(duì)航運(yùn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成影響外，還對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)帶來(lái)最直接影響，具體表現(xiàn)為成本的上升和競(jìng)爭(zhēng)力的下降，而后者將全面影響整個(gè)航運(yùn)業(yè)。
　　首先是對(duì)收入和利潤(rùn)的影響。包括中資公司在內(nèi)，國(guó)際航運(yùn)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入基本以美元結(jié)算為主，人民幣升值將使得營(yíng)業(yè)收入直接縮水。在國(guó)際航運(yùn)企業(yè)中，費(fèi)用支出的項(xiàng)目中燃油費(fèi)、港雜費(fèi)、潤(rùn)滑油費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、船舶租金、備件物料等基本以美元支出為主，作為資金密集型的企業(yè)，利息支出大多為美元，人民幣升值，相應(yīng)減少了部分支出，尤其是燃油費(fèi)用，人民幣升值抵消了部分油價(jià)上漲壓力。但在營(yíng)運(yùn)成本中占重要地位的如折舊費(fèi)、工資等均以人民幣計(jì)算，不受匯率變化影響。因此，人民幣升值，直接減少營(yíng)業(yè)收入，但只減少部分支出的費(fèi)用，從而使企業(yè)的利潤(rùn)減少，對(duì)企業(yè)帶來(lái)的更多是負(fù)面的影響。
　　其次，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響。航運(yùn)業(yè)是資金密集型產(chǎn)業(yè)，其主要的營(yíng)運(yùn)工具是船舶，隨著技術(shù)的進(jìn)步和船舶向大型化、高速化發(fā)展，單位船舶的價(jià)值不斷上揚(yáng)，其資金來(lái)源主要靠自有資金、負(fù)債融資和權(quán)益性融資，單一方式很難滿(mǎn)足國(guó)際航運(yùn)企業(yè)發(fā)展的要求，相對(duì)而言，負(fù)債融資的資金成本較低，是國(guó)際航運(yùn)企業(yè)發(fā)展的重要資金來(lái)源渠道�？紤]營(yíng)運(yùn)收入與負(fù)債相配比，一般情況下，國(guó)際航運(yùn)企業(yè)債務(wù)中外幣債務(wù)占了較大的比例，也擁有數(shù)量不等的外幣資產(chǎn)，以滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)的需要。當(dāng)外幣資產(chǎn)大于外幣負(fù)債，則產(chǎn)生匯兌損失，資產(chǎn)負(fù)債率上升。
　　第三，對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響。國(guó)際航運(yùn)企業(yè)參與的是國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，在激烈的航運(yùn)市場(chǎng)中，成本是決定成敗的關(guān)鍵。就國(guó)際航運(yùn)企業(yè)而言，船舶固定成本、管理成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用等固定支出占企業(yè)總成本的60%以上，其中占固定成本很大比重的備件費(fèi)、船舶保險(xiǎn)費(fèi)等以外幣支出。人民幣升值使得以美元計(jì)的營(yíng)運(yùn)成本增加，直接導(dǎo)致企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降。而且由于航運(yùn)業(yè)是資本密集兼勞動(dòng)密集型的行業(yè)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，船舶折舊費(fèi)和人工費(fèi)用是最主要的運(yùn)輸成本項(xiàng)目之一，這部分占據(jù)相當(dāng)分量的固定成本將隨人民幣升值而大為增漲。如果為了保持預(yù)期人民幣收入和現(xiàn)金流入而提高美元運(yùn)價(jià)，或以人民幣計(jì)價(jià)，則會(huì)削弱航運(yùn)企業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力而使市場(chǎng)需求減少和利潤(rùn)下降，使企業(yè)面臨直接的和間接的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
　　國(guó)家貨幣安全“天險(xiǎn)屏障”能否抵擋急進(jìn)升值（一級(jí)）
　　綜上所述，航運(yùn)企業(yè)目前所憂(yōu)慮的人民幣升值問(wèn)題，實(shí)際上恰恰正是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)所不能承受之重。中國(guó)出口企業(yè)將受此影響大量倒閉，工人將失業(yè)，農(nóng)民工將返鄉(xiāng)，社會(huì)很難穩(wěn)定。與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)對(duì)世界絕不是好事，而中國(guó)政府也已經(jīng)公開(kāi)表明嚴(yán)正立場(chǎng)，希望外界不要把全球化條件下貿(mào)易不平衡的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題歸于政治化從而逼迫人民幣升值。25年前發(fā)生在鄰國(guó)的悲劇尤應(yīng)引發(fā)國(guó)人警醒，彼時(shí)美國(guó)迫使日本簽訂《廣島協(xié)定》，致使日元在其后的兩年時(shí)間里升值超過(guò)200%，日本經(jīng)濟(jì)由此陷入長(zhǎng)達(dá)幾十年的滯脹，這一悲劇性事件已載入金融教科書(shū)中。因此，在政府可控的前提下，人民幣短期內(nèi)迅速升值的可能性不大。不過(guò)，航運(yùn)企業(yè)面臨的匯兌風(fēng)險(xiǎn)自始至終都存在，只要以美元作為定價(jià)貨幣，就要面臨美元貶值的交易風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)從簽訂運(yùn)輸合同之刻起一直持續(xù)到收到運(yùn)費(fèi)，即當(dāng)簽訂運(yùn)輸合同風(fēng)險(xiǎn)敞口產(chǎn)生，直到收到款項(xiàng)并兌換成人民幣敞口消失，在此期間，航運(yùn)企業(yè)始終面臨直接的和間接的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
　　美國(guó)為首的西方陣營(yíng)施壓人民幣升值的決心不會(huì)減少。特別是美國(guó)，其蒸發(fā)國(guó)債意圖強(qiáng)烈，如果人民幣對(duì)美元最終如美國(guó)所愿升值40%，那么中國(guó)2.4萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備將損失約6720億美元，也就意味著中國(guó)所持美國(guó)國(guó)債的80%都將不翼而飛。
　　驟增的國(guó)際壓力對(duì)人民幣短期波動(dòng)的影響不可小視。中國(guó)政府為了外部和諧的國(guó)際政治環(huán)境，也會(huì)配合對(duì)匯率進(jìn)一步放松。匯改至今，人民幣匯率已升值2.5%左右。9月份，在全球的聚光燈照耀下，人民幣對(duì)美元清晰呈現(xiàn)加速升值的勢(shì)頭，顯然是中國(guó)人民銀行在使人民幣重回升值路徑（見(jiàn)下圖）。實(shí)際上，當(dāng)前人民幣匯率問(wèn)題的焦點(diǎn)已經(jīng)從升值與否轉(zhuǎn)變?yōu)槭强焐�還是慢升、是大幅升值還是小幅升值的問(wèn)題了。
　　 
展望未來(lái)，人民幣升值問(wèn)題還將在一場(chǎng)更長(zhǎng)期的較量中被當(dāng)作利器使用，而航運(yùn)企業(yè)也應(yīng)及早防范，建立有效的匯率風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)，并嘗試通過(guò)人民幣結(jié)算等措施適時(shí)化解匯兌風(fēng)險(xiǎn)。
　　 

　　 
升值長(zhǎng)趨勢(shì)如何影響航運(yùn)未來(lái)（一級(jí)）
　　 

　　 
中國(guó)已將大衛(wèi)·李嘉圖的“比較成本理論”演繹得極其充分，中國(guó)價(jià)格經(jīng)常讓世界制造業(yè)同行聞風(fēng)喪膽。除了不可持續(xù)外，這種模式對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和航運(yùn)業(yè)欣欣向榮都曾做出卓著貢獻(xiàn)。然而，我們已經(jīng)處在一個(gè)多制造二氧化碳都要收費(fèi)的時(shí)代，資源使用變得奢侈，粗放發(fā)展越來(lái)越遭到世界鄙棄。一直以來(lái)，國(guó)家倡導(dǎo)提高出口產(chǎn)品的科技含量，從單純的依靠廉價(jià)勞動(dòng)力的優(yōu)勢(shì)、低價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)策略轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲�掌握產(chǎn)品在市場(chǎng)當(dāng)中的主動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)權(quán)，從依靠加工低附加值的產(chǎn)品轉(zhuǎn)向用于自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高科技產(chǎn)品，降低產(chǎn)品的高度替代性。
　　 
客觀(guān)地看，在結(jié)構(gòu)調(diào)整的必由之路上，人民幣升值作為長(zhǎng)期趨勢(shì)，將是一副重要的催化劑，加速中國(guó)制造產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與轉(zhuǎn)移。人民幣升值外化為勞動(dòng)成本上升，加重國(guó)內(nèi)用工及經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，一方面，使得一部分生產(chǎn)企業(yè)從中國(guó)撤出，轉(zhuǎn)向其他新興地區(qū)投資，如許多浙江、廣東等地的紡織企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)移到東南亞、非洲、南美等其他發(fā)展中國(guó)家以及部分中亞國(guó)家設(shè)廠(chǎng)。另一方面，促使制造業(yè)加速由沿海向內(nèi)地的梯度轉(zhuǎn)移。前者，將分流中國(guó)作為世界工廠(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，從而改變航運(yùn)路線(xiàn)圖分部。后者，拉長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈將使得海運(yùn)延伸服務(wù)重要性得到進(jìn)一步凸顯。航運(yùn)巨頭馬士基在捕捉市場(chǎng)變化方面往往領(lǐng)先一步，以被稱(chēng)為中國(guó)替代者之一的新興市場(chǎng)越南為例，馬士基早在90年代初就已進(jìn)入該市場(chǎng)，目前是越南市場(chǎng)最突出的承運(yùn)人之一。同樣是馬士基，對(duì)于中國(guó)內(nèi)陸市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)也是先知先覺(jué)，其在中西部地區(qū)的大手筆部署時(shí)常引發(fā)媒體追逐。
　　 

　　 
雖然中國(guó)制造不可替代，未必如同歷史上有過(guò)的其他制造工廠(chǎng)一樣盛極而衰，但其地位也會(huì)隨著比較優(yōu)勢(shì)的一一消解而逐步削弱。正如游牧民族逐水草而居，航運(yùn)企業(yè)逐貨而行船，因此，不得不對(duì)影響貨物流量、流向的各方面因素加以關(guān)注。人民幣升值，既是一個(gè)古老的命題，也經(jīng)常夾雜著新鮮的背景引發(fā)眾議。本輪升值壓力無(wú)論從力度還是廣度都是空前的，金融危機(jī)后各國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的參差不齊更加劇了這場(chǎng)貨幣戰(zhàn)的復(fù)雜性。與眾多中國(guó)外貿(mào)企業(yè)利益捆綁的航運(yùn)企業(yè)能否履險(xiǎn)如夷，我們還將拭目以待。