隨著我國經(jīng)濟的逐步恢復(fù)，2010年國內(nèi)鋼鐵下游的生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)的狀態(tài)，也將會有較大的改善。而且需求增長的態(tài)勢，適度寬松的貨幣政策，通貨膨脹的預(yù)期卻將在2010年繼續(xù)延續(xù)。對此，我們認為，目前鋼材的高庫存與需求的高增長，將支撐著2010年鋼市的逐步走好。
一、鋼材需求量高增長的主要因素
1、房地產(chǎn)投資仍有望增長。2009年房地產(chǎn)市場銷售火爆，量價齊升。受利益驅(qū)動，2010年開發(fā)商有可能進一步增加投資。而去年12月14日召開的國務(wù)院常務(wù)會議，研究完善促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的政策措施，提出了四項調(diào)控措施：一要增加普通商品住房的有效供給；二要繼續(xù)支持居民自住和改善型住房消費，抑制投資性購房；三要加強市場監(jiān)管；四要繼續(xù)大規(guī)模推進保障性安居工程建設(shè)。受政府關(guān)于“增加普通商品住房的有效供給”和“大規(guī)模推進保障性安居工程建設(shè)”政策措施的帶動，2010年房地產(chǎn)投資將繼續(xù)增長，建筑鋼材需求也將因此得到拉動。
2、汽車、家電等消費品仍將繼續(xù)熱銷。2009年，受家電、汽車、摩托車下鄉(xiāng)和汽車減免購置稅等刺激政策的影響，汽車、家電等消費品持續(xù)熱銷，消費增長主要來自于農(nóng)村和一些二三線城市市場。2010年，家電下鄉(xiāng)等政策仍將繼續(xù)施行，汽車、家電等消費品仍有望保持熱銷。實際上，目前寶鋼、鞍鋼、武鋼等大型鋼廠的訂單都非常飽滿，汽車板、家電板等產(chǎn)品的下游需求十分旺盛。
3、工業(yè)品出口有望逐步復(fù)蘇。機電產(chǎn)品的大量出口帶動了鋼材的間接出口是前幾年我國鋼材需求高速增長的主要原因之一。在華東和華南地區(qū)，有眾多加工貿(mào)易型出口企業(yè)，每年的鋼材消費量十分可觀。2009年，工業(yè)品出口大幅下降，來自這些企業(yè)的鋼材需求嚴重萎縮。2010年，全球制造業(yè)開始走向復(fù)蘇，機電產(chǎn)品出口在2010年有望逐步回升，將促進國內(nèi)鋼材需求增長。
4、城鎮(zhèn)化的加速推進帶動鋼材消費。中央經(jīng)濟工作會議提出，要積極穩(wěn)妥地推動城鎮(zhèn)化，適時放寬戶籍限制，推動中小城市和小城鎮(zhèn)發(fā)展，這意味著在2010年農(nóng)村城鎮(zhèn)化將加速推進。有關(guān)研究機構(gòu)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，中西部地區(qū)的中小城市、小城鎮(zhèn)的城區(qū)面積正在不繼擴大。這一擴張勢頭在2010年將加速，并由此推動固定資產(chǎn)投資增長。城鎮(zhèn)化帶動的不僅是建筑鋼材消費，還會對裝修、家電、汽車消費進行二次拉動，極大地促進國內(nèi)鋼材消費增長。
二、鋼材高庫存延續(xù)的主要原因
1、適度寬松的貨幣政策使企業(yè)有能力增加庫存。2009年1月～11月，我國固定資產(chǎn)投資同比增長32.1%，累計新增人民幣貸款9.21萬億元，同比多增加5.06萬億元。截至去年11月末，我國金融機構(gòu)人民幣貸款同比增長33.79%，貸款增長速度和新增額均創(chuàng)近年來最高紀錄。資金狀況良好使企業(yè)有能力、有動力增加鋼材庫存。
2、資產(chǎn)泡沫化和通脹預(yù)期刺激人們對鋼材市場漲價預(yù)期不斷增強。世界各國央行都在增加貨幣供應(yīng)量和實行低利率政策，帶來了全球性的資產(chǎn)泡沫化，國內(nèi)股市、樓市價格大幅上漲，鐵礦石、煤炭、焦炭、原油等大宗商品無一不在漲價，通脹預(yù)期被反復(fù)強化。這刺激鋼材市場漲價預(yù)期不斷升溫，由此也推動了企業(yè)庫存和市場庫存不斷增高。
3、鋼廠庫存保持在正常水平，不存在嚴重積壓的情況。我們從鋼廠普遍上調(diào)出廠價、部分企業(yè)還在消減協(xié)議戶訂貨量等方面也能得到旁證。鋼廠庫存沒有增加，庫存多在終端用戶和貿(mào)易商手中。從對終端用戶庫存調(diào)查情況來看，以出口為主導(dǎo)的企業(yè)，因為訂單下降，庫存仍保持低位。而為國內(nèi)重點工程提供配套產(chǎn)品的企業(yè)，因為已接下長期訂單，一些企業(yè)在較低價位時備足了未來幾個月需求的鋼材，所以庫存較高。汽車、家電企業(yè)等消費品生產(chǎn)企業(yè)，因為銷售量明顯增長，生產(chǎn)規(guī)模在擴大，其鋼材原料庫存出現(xiàn)了明顯增長。對大多數(shù)鋼材消費企業(yè)而言，增加庫存的根本原因是訂單擴大帶來的鋼材需求增長。從貿(mào)易商的情況來看，多數(shù)大中型貿(mào)易商2009年的鋼材銷售量都高于2008年，貿(mào)易商增加庫存是經(jīng)營規(guī)模不斷擴大的需要。
總之，我們認為當(dāng)前鋼材的相對高庫存與需求的相對高增長是基本平衡的。這一平衡將支撐鋼市在2010年的走勢中逐步向好。