看好 2010 年房產(chǎn)施工對重卡銷售的拉動作用。從歷史看,房產(chǎn)企業(yè)的開工往往是滯后于銷售,該時間間隔一般為半年。2009 年房產(chǎn)企業(yè)在上半年完成了現(xiàn)金的回籠,其開工是從7 月份開始,與以往的歷史經(jīng)驗吻合。由于從商品房的新屋銷售看,新屋銷售的高潮出現(xiàn)在今年年底,那么根據(jù)歷史經(jīng)驗房產(chǎn)開工的高峰很可能出現(xiàn)在2Q10。由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有持續(xù)性,再加上明年上半年迎來的新屋開工高潮,我們預(yù)計重卡行業(yè)在明年上半年的銷售增速可能會超過25%,全年銷量增速達(dá)到15%。
    2010 年轎車銷量增速下滑,企業(yè)利潤平穩(wěn)增長。2009 年養(yǎng)路費的取消和對小排量轎車購置稅的減半征收,刺激了中低收入人群對經(jīng)濟型轎車的需求。同時股市、房市的持續(xù)火熱,導(dǎo)致財富效應(yīng)顯現(xiàn),又刺激中、高檔轎車的銷售復(fù)蘇。在此背景下我們預(yù)計2009 年轎車銷量達(dá)到739 萬輛,同比46.50%。我們認(rèn)為受經(jīng)濟刺激政策效應(yīng)減退和高基數(shù)的影響2010 年我國轎車銷量增速放緩是大概率事件。但由于企業(yè)庫存處在低位,新增產(chǎn)能難以有效釋放,因此行業(yè)利潤仍能增長20%左右。
    在政策轉(zhuǎn)向中尋找投資機會。2010 年是國家政策的轉(zhuǎn)向之年,無論是貨幣政策還是財政政策都將由激進(jìn)轉(zhuǎn)向溫和。在政策轉(zhuǎn)向中投資者心態(tài)往往發(fā)生重大變化,投資者心態(tài)的變化往往影響上市公司的估值。由于我們認(rèn)為2010 年房產(chǎn)銷售將呈現(xiàn)V 字形,上半年房屋銷售低迷,但下半年將出現(xiàn)恢復(fù),國民經(jīng)濟仍能實現(xiàn)平穩(wěn)增長。
    因此投資者心態(tài)的波動,反而會創(chuàng)造出較好的投資機會。
    重點上市公司投資評級。由于我們看好房產(chǎn)施工對重卡的拉動效應(yīng),因此我們重點推薦濰柴動力(000338.SZ)、威孚高科(000581.SZ)。此外,由于我們看好市內(nèi)物流的復(fù)蘇, 以及新全順物流車的市場競爭力, 因此我們推薦江鈴汽車(000550.SZ)。