昨天，央行公布數(shù)據(jù)顯示，2010年2月全國金融機構(gòu)新增人民幣貸款7001億元，1月新增信貸1.39萬億元。數(shù)據(jù)顯示，今年2月新增人民幣貸款環(huán)比下降近50%，減少7000億元。
回過頭去看，信貸狂飆的2009年，當(dāng)年1月新增人民幣信貸1.6萬億元，2月新增信貸1.07萬億元。如此算來，2009年2月新增人民幣貸款環(huán)比下降三成，減少5300億元。
從今年頭兩個月來看，信貸增長仍未擺脫大起大落的怪圈，而信貸調(diào)控政策在年初的驟然加緊，成為此現(xiàn)象的重要推手。
貨幣政策“明松暗緊”？
“新增貸款如果剎車太猛怕出問題。”全國政協(xié)委員、中國人民銀行廣州分行行長馬經(jīng)認為，現(xiàn)在我國經(jīng)濟已經(jīng)企穩(wěn)回升，但這并不意味著新的增長高潮已經(jīng)到來。
“我們的出口雖然在增加，但仍然是以消化金融危機以前的庫存為主，所以目前仍然要維持適度寬松的貨幣政策�！瘪R經(jīng)說。
然而，進入2010年以來，信貸調(diào)控政策的驟然而至讓市場人士擔(dān)心，貨幣政策已處于“明松暗緊”的階段。為管住開年來脫韁的信貸，監(jiān)管層不斷增強信貸調(diào)控，央行也連續(xù)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
相關(guān)部門公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也支持了市場人士“明松暗緊”的判斷。央行數(shù)據(jù)顯示，2月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額為63.6萬億元，同比增長25.52%，增幅比上月末低0.56個百分點。
來自銀行的信貸數(shù)據(jù)更證明了“明松暗緊”的存在，統(tǒng)計顯示，金融機構(gòu)2月新增人民幣信貸7001億元，比1月1.39萬億元減少7000億元。
上海證券發(fā)布的最新報告稱，銀行系統(tǒng)雖然仍然有放貸沖動，但受到監(jiān)管部門和央行流動性控制影響，商業(yè)銀行系統(tǒng)的放貸能力已受到很大限制。
對于市場上央行緊縮貨幣政策的言論，監(jiān)管層給予了堅決的否定。銀監(jiān)會主席劉明康亦在公開場合否認了商業(yè)銀行遭到銀監(jiān)會“禁貸”的傳言。但他同時在公開場合傳達了今年新增信貸7.5萬億元的信息。
“提高準(zhǔn)備金率不一定意味著收緊貨幣�！毖胄懈毙虚L蘇寧表示，他對今年7.5萬億元的新增信貸投向，最關(guān)心的是控制新開工項目，希望現(xiàn)有信貸資金要加快在建項目的建設(shè)。
莫尼塔發(fā)布的最新研究報告稱，今年前兩個月人民幣貸款投放量達到2.1萬億元，已經(jīng)占到全年7.5萬億信貸計劃的28%，后期信貸政策緊縮的力度將進一步加大。
調(diào)控手段行政化？
盡管監(jiān)管層否認了貨幣政策已在暗中收緊，但信貸調(diào)控的效果立竿見影。
據(jù)了解，部分銀行已接到監(jiān)管部門的口頭通知，銀行信貸季度投放節(jié)奏為“3322”，即一季度新增信貸不能超過全年增幅的30%，后面的季度以此類推。
“盡管銀監(jiān)會不給4個季度定信貸規(guī)模，但要求各行上報。” 民生銀行總行人士也說，對于季度比例，雖然銀監(jiān)會沒有形成正式文件，但也有要求。
“提高貫徹實施適度寬松貨幣政策的工作水平要在政策宣傳、窗口引導(dǎo)、維護金融穩(wěn)定、深化金融改革上下功夫�！毖胄行虚L助理郭慶平在內(nèi)部的一個座談會上作出上述表態(tài)。
此類監(jiān)管部門的口頭通知與窗口指導(dǎo)的調(diào)控手段被市場人士貼上了行政手段調(diào)控的標(biāo)簽，備受詰責(zé)。
“毫無疑問，行政手段直接對信貸總量的控制能獲得更快更好的效果�！鄙缈圃航鹑谘芯克�中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝(博客)表示，央行的流動性管理存在一個傳遞的過程，效果和時效性都有所折扣。
據(jù)了解，大部分銀行貸存比離75%的紅線還有相當(dāng)距離，閑置資金也還較充裕。央行主要通過央票、正回購等方式回收流動性的效果有限。
事實上，監(jiān)管層動用窗口指導(dǎo)等行政化手段也有不得已的苦衷。央行發(fā)行央票要支付利息，若央票規(guī)模巨大，央行調(diào)控成本無疑隨著規(guī)模的上升遞增。
“行政化調(diào)控的現(xiàn)象在中國一直存在，監(jiān)管部門本身有責(zé)任進行宏觀調(diào)控�！泵裆�銀行總行人士表示，盡管銀行目標(biāo)是盈利，實現(xiàn)股東利益最大化，但也要按照政府要求來做。二者角度不一樣，完全可以協(xié)調(diào)。