“兩會(huì)”期間，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題再次受到重點(diǎn)關(guān)注。一些人大代表、政協(xié)委員紛紛抨擊，去年信貸極度寬松，地方政府債務(wù)規(guī)模激增，可能使銀行產(chǎn)生大量呆壞賬，進(jìn)而導(dǎo)致整個(gè)國(guó)家出現(xiàn)財(cái)政結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)，中央理所當(dāng)然應(yīng)當(dāng)對(duì)地方融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行調(diào)控。不過(guò)，近日在地方政府的負(fù)債規(guī)模問(wèn)題上，一些學(xué)者和研究機(jī)構(gòu)卻發(fā)出了兩種完全相反的聲音——悲觀派和樂(lè)觀派。
拋出“地方債或在2012年引發(fā)中國(guó)金融危機(jī)”的美國(guó)西北大學(xué)中國(guó)問(wèn)題專家史宗翰近日強(qiáng)調(diào)，“一些欠發(fā)達(dá)地區(qū)的債務(wù)都可能成為壞賬�！备鶕�(jù)史宗翰的研究，預(yù)計(jì)明年中國(guó)政府總債務(wù)與GDP比值將高達(dá)96%，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出中國(guó)官方20%左右的數(shù)據(jù)。他認(rèn)為，高企的未納入統(tǒng)計(jì)的地方政府債務(wù)將是最大隱患。由于隱性地方債的存在，中國(guó)將可能在2012年面臨一場(chǎng)大規(guī)模的金融危機(jī)，銀行會(huì)出現(xiàn)近3萬(wàn)億元人民幣的壞賬，而信貸失控可能使通脹在2012年超過(guò)15%，使經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑至少兩年。他表示，粗略估算地方債總額中將近1/3會(huì)成為壞賬，而一些欠發(fā)達(dá)地區(qū)的債務(wù)都可能成為壞賬。一旦金融危機(jī)爆發(fā)，將可能拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速約3個(gè)百分點(diǎn)。
另一方面，作為國(guó)內(nèi)券商投行老大的中金公司卻開(kāi)始為地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“平反”。中金公司在8日發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)周報(bào)中顯得較為“樂(lè)觀”。中金公司稱，“‘地方債務(wù)危機(jī)’論言過(guò)其實(shí)�！眻�(bào)告認(rèn)為，盡管地方融資平臺(tái)債務(wù)問(wèn)題值得關(guān)注，但中國(guó)政府負(fù)債率仍處于國(guó)際上最穩(wěn)健的水平。報(bào)告估算，2009年地方融資平臺(tái)新增債務(wù)約2.8萬(wàn)億元，過(guò)去5年合計(jì)新增債務(wù)5.6萬(wàn)億元，但即使考慮地方融資平臺(tái)的5.6萬(wàn)億元負(fù)債，中國(guó)政府的總負(fù)債也不過(guò)占GDP的43%，低于絕大多數(shù)主要國(guó)家水平。報(bào)告稱，中國(guó)的高儲(chǔ)蓄（60萬(wàn)億元儲(chǔ)蓄總量相當(dāng)于GDP的180%）、欠發(fā)達(dá)的債券市場(chǎng)，以及高達(dá)35萬(wàn)億元的國(guó)有資產(chǎn)，為政府進(jìn)一步釋放改革紅利、化解債務(wù)問(wèn)題留下了充足的空間。
對(duì)于地方政府債務(wù)問(wèn)題，安邦從去年5月開(kāi)始就一直強(qiáng)調(diào)，信貸狂潮下的地方債務(wù)急速擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)是毋庸置疑的，盡管實(shí)際規(guī)模是個(gè)“黑箱”。而隨著中央對(duì)地方融資平臺(tái)調(diào)控政策的加碼，現(xiàn)在一些機(jī)構(gòu)又開(kāi)始爭(zhēng)得不亦樂(lè)乎，以中金公司最為典型，并可能影響未來(lái)政策走勢(shì)。但在我們看來(lái)，這些爭(zhēng)論明顯的抓錯(cuò)了要點(diǎn)，在數(shù)字上的計(jì)算游戲?qū)嵲跊](méi)必要糾纏！不論樂(lè)觀派還是悲觀派，都是圍繞負(fù)債額、占GDP比重、中國(guó)的儲(chǔ)蓄額等來(lái)說(shuō)事，但這是典型的書呆子看法，根本不是決策部門考慮的重點(diǎn)。
安邦認(rèn)為，從絕對(duì)意義上講，中國(guó)政府當(dāng)然并不怕負(fù)債，因?yàn)橹醒胝�府掌握了全�?guó)的資源，但現(xiàn)在中央政府擔(dān)心什么？怕的是地方負(fù)債把銀行拉下水。十多年來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)剝離了數(shù)萬(wàn)億壞賬，剛剛搞了一些國(guó)有銀行改革，現(xiàn)在再弄出幾萬(wàn)億壞賬，很可能引發(fā)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這是中央不愿意看到的。因此，地方負(fù)債問(wèn)題，政策調(diào)控肯定會(huì)搞下去。今年搞，還算是防患于未然；明年搞，意味著再放任地方擴(kuò)張負(fù)債一年，到時(shí)候可能就來(lái)不及了！
例如，去年以新增1.1萬(wàn)億左右貸款高居同業(yè)新增貸款量榜首的中國(guó)銀行，其被地方政府壞賬拉下水的可能性就非常大。據(jù)中國(guó)銀行內(nèi)部人員透露，次貸危機(jī)之后，很多人不敢放款。中國(guó)銀行看到其與其他國(guó)有銀行之間有差距，于是采取了逆周期放貸的方式，想用業(yè)務(wù)擴(kuò)張的方式來(lái)占領(lǐng)市場(chǎng)的擴(kuò)張性戰(zhàn)略。他們的考慮是，如果未來(lái)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，中國(guó)銀行將從中獲利頗豐。但是，這是一種賭博式的經(jīng)營(yíng)方式，如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反復(fù)，則問(wèn)題較大。
國(guó)務(wù)院副總理王岐山近日強(qiáng)調(diào)，中國(guó)的銀行應(yīng)把“強(qiáng)”放在第一位，而不是說(shuō)不斷地?cái)U(kuò)張。很顯然，這是在給中國(guó)的國(guó)有銀行老大們敲警鐘。中國(guó)的金融體系能跟美國(guó)的金融體系一樣抗風(fēng)險(xiǎn)嗎？如果中國(guó)國(guó)有銀行不是靠著壟斷的天然優(yōu)勢(shì)，不是仰仗吃息差的固定利潤(rùn)，真要放到公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)洪流中去拼一拼，恐怕日子就不會(huì)這么好過(guò)了。
結(jié)論：
在我們看來(lái)，對(duì)于地方政府負(fù)債，其實(shí)現(xiàn)在要爭(zhēng)論的并不是一個(gè)數(shù)字規(guī)模的問(wèn)題，而是如何防止地方政府不把中國(guó)銀行業(yè)拉下水的問(wèn)題。實(shí)際上，從地方政府大干快上“保增長(zhǎng)”、搞融資盛宴的勢(shì)頭看，倘若繼續(xù)放任地方債務(wù)的“瘋狂”，那么中國(guó)銀行業(yè)新一輪不良資產(chǎn)潮將為期不遠(yuǎn)，中國(guó)金融體系的基座也可能因此而搖搖欲墜。