國內銀行業如火如荼的再融資進程正在引起保險行業對資本壓力的警惕。
近日從保險公司了解到，保監會于3月末發文要求各保險公司財務部提供各自的償付能力現狀以及資本補充規劃。
強化資本監管
“類似于調研的形式，要求各保險公司給出數據和反饋，保監會希望知道的信息包括公司資本補充的歷史與現狀，以及資本補充機制存在的問題和建議。”一家大型保險公司財務部人士透露。
上述人士猜測，保監會可能意圖摸底各險企的資本壓力，“銀行業現在大范圍融資的情況也讓保險業監管層有一些警惕。”
一家總部位于深圳的壽險公司高管確認了保監會“摸底”的信息，不過他認為，此舉仍是保監會常規檢查，“畢竟償付能力是監管層一直很重視的一項指標。”
事實上，償付能力監管已經成為保監會的一項重要監管內容。每個季度保監會都會徹查一遍保險公司的最新償付能力，并將此作為衡量險企開展各類業務的標準之一。而繼壽險公司、集團公司之后，今年2月，保監會對財產險公司動態償付能力的測試和監管也做了具體規定。
對保險公司而言，資本壓力并不亞于銀行業。
“主要原因是業務擴張太快。”一位資深保險業人士坦言，目前不少保險公司成立兩三年業務覆蓋面就達到全國大半地區，但資本金只有區區幾億元，資本金壓力很快就會凸顯。
而另一位保險資產管理公司人士認為，股票投資也可能是影響保險業償付能力的一個因素。雖然目前險企投資股票的額度最高不能超過資產的20%，但鑒于保險行業的杠桿率較高，“一旦股票被套，對資本的影響還是很大的，尤其是對于中小保險公司來說。”
當前，國內保險公司融資的方式無外乎股權融資、債權融資，或者通過調整業務結構等方式節約資本。
股權和債權融資
股權即為IPO上市和股東增資。IPO并不容易，目前國內只有中國人壽、中國平安、中國太保三家公司實現了A+H上市，而數次傳出欲上市的新華人壽、泰康人壽、中國人保等都還停留在“只聞樓梯響”的階段。
對于三大巨頭而言，償付能力壓力并不明顯。比如去年成功登陸H股的中國太保，申銀萬國針對該公司的調研報告顯示，該公司H股募集資金主要用于補充保險業務償付能力，中國太保旗下只有產險因增長迅速而或有增資計劃。而中國平安旗下的平安壽險的償付能力比率超過200%，遠高于保監會要求的150%。
股東增資是當下使用最為頻繁的保險業融資方式。保監會網站顯示，4月以來，已經有5家保險公司增資（生命人壽、昆侖健康、中英人壽、海康人壽、信泰人壽）。其中，生命人壽去年至今已增資三次，資本金達到28.56億元，生命人壽總經理段景泉前日接受本報記者采訪時稱，該公司下半年還將發行次級債來進一步融資。
“股東增資好操作，審批也快，但關鍵在于股東間的態度和博弈。”上述保險資產管理公司人士直言，股東增資與公司的實際運營以及股東方的戰略思路密切相關，很可能因股東方的態度而出現問題，尤其是在金融危機時期，部分外資股東會放棄增資計劃。
相反，若有強大穩定的股東，監管層和業內對公司的看法又會改變。比如新華保險，屢次被媒體報道償付能力不足。但鑒于匯金公司入主第一大股東，業內對其接下來的融資頗為樂觀。就在本月19日，在瑞士蘇黎世金融服務集團與新華保險簽署戰略合作意向備忘錄典禮上，蘇黎世大中華區首席執行官陳志宏公開透露，蘇黎世正與中投和寶鋼集團就新華人壽保險有限公司融資計劃進行積極磋商。
保險公司青睞的融資方式還有次級債。比如陽光保險集團近期擬發行不超過18億元次級債。“保險公司次級債一般賣給商業銀行和保險公司，但現在大家都缺錢，市場并不是很好。”一位債券分析師認為，次級債流動性較差，且都在系統內流轉，無益于緩解金融體系的流動性。
調整業務結構節約資本
險企還可以調整保險業務規模和結構，通過發展資本金消耗比較少的保險業務來盈利，降低資本金的消耗，比如再保險業務。瑞士再保險近日稱，計劃在4月20日與保險公司的財務總監們在北京舉行座談會，討論目前在償付能力方面所面臨的挑戰，市場上可供選擇的一些融資方法，以及與其他方法相比，利用再保險補充資本金的優勢。
“與增發股票或發行次級債券相比，再保險融資的速度更快，實施起來更容易，成本也更低。能夠在不稀釋股東價值的同時，緩解資本壓力。”瑞士再保險人士認為。