蘇寧電器[13.06 1.71%](002024)主要從事綜合家用電器的連鎖銷(xiāo)售和服務(wù)。公司是中國(guó)3C(家電、電腦、通訊)家電連鎖零售行業(yè)的領(lǐng)先者，截至08年末，公司已在全國(guó)178個(gè)地級(jí)以上城市擁有連鎖店812家。公司也是國(guó)家商務(wù)部重點(diǎn)培育的“全國(guó)20家大型商業(yè)企業(yè)集團(tuán)”之一。今日投資《在線分析師》顯示：公司2010-2012年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為0.59、0.73、0.90元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為28倍、18倍和14倍；當(dāng)前共有26位分析師跟蹤，14位分析師給予“強(qiáng)力買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，12位分析師給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.46。
2010年7月31日，公司公布2010年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)，上半年?duì)I業(yè)收入360.54億元，較上年同期增長(zhǎng)31.90%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)26.38億元，同比增長(zhǎng)54.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)19.74億元，同比增長(zhǎng)56.08%；每股收益0.28元。
2010年上半年，公司同店增長(zhǎng)率23.06%，高于家電銷(xiāo)售整體增速。較1季度26.98%回落較多。華融證券預(yù)計(jì)下半年公司同店增長(zhǎng)可能略有放緩。從公司新增門(mén)店看，上半年新增門(mén)店共計(jì)149家，全年開(kāi)店增速將超過(guò)2009年。新開(kāi)店中縣鎮(zhèn)和社區(qū)店將為重點(diǎn)，平均單店面積將會(huì)下降。新開(kāi)門(mén)店平效的提升將成為公司收入增長(zhǎng)的關(guān)鍵指標(biāo)。
公司長(zhǎng)期堅(jiān)持強(qiáng)化后臺(tái)建設(shè)和管理，不斷深化經(jīng)營(yíng)模式變革，將帶來(lái)公司毛利率的明顯改善和費(fèi)用率壓縮，公司利潤(rùn)率仍有提高空間。基于市場(chǎng)份額擴(kuò)大和利潤(rùn)率提高的雙重推動(dòng)，海通證券[10.25 3.43%]認(rèn)為公司凈利潤(rùn)未來(lái)幾年仍有望維持30%甚至更高的復(fù)合增長(zhǎng)率。
國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為公司的物流能力和信息系統(tǒng)建設(shè)在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，目前已經(jīng)形成了三級(jí)物流平臺(tái)：物流基地+配送點(diǎn)(無(wú)存貨)+門(mén)店配送。09年公司提出了在全國(guó)建設(shè)50-60個(gè)物流基地，預(yù)計(jì)在2015年全部完成。其中沈陽(yáng)、北京、成都、無(wú)錫等地區(qū)的物流基地進(jìn)入施工階段，并完成20家物流基地的選址。公司在全國(guó)167個(gè)城市建立配送點(diǎn)，作為貨物流轉(zhuǎn)的通道對(duì)物流基地進(jìn)行支持，另外公司在全國(guó)214個(gè)地級(jí)市以上城市擁有的1075家門(mén)店都可以作為一個(gè)配送點(diǎn)。日趨完善的物流配送體系將提升公司的運(yùn)營(yíng)效率和競(jìng)爭(zhēng)力。
光大證券[17.21 3.24%]認(rèn)為下半年宏觀政策面兩大措施將為公司穩(wěn)健變革護(hù)航：1)國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需，對(duì)家電行業(yè)持續(xù)的政策深化推進(jìn)，家電下鄉(xiāng)和以舊換新將保障行業(yè)面仍具較好發(fā)展空間。2)政府推進(jìn)房地產(chǎn)改革，對(duì)保障型住房的大力推廣，將較大程度釋放目前存在一定壓抑的剛性需求，有利于下游家電零售行業(yè)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。此外，隨著城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的不斷深入，亦有利于公司目前向三、四線城市沉淀的外延業(yè)務(wù)變革。
海通證券認(rèn)為公司2010-12年每股收益分別為0.57、0.74、0.89元，市盈率分別為21.89、16.96、14.03倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。