航運業是世界上資本最密集的行業之一，船舶投資占航運企業現金流的50%以上。一艘大型集裝箱船、油船的造價動輒上億美元，而一艘液化天然氣船的造價更是昂貴。航運企業要擴大規模，提高國際競爭力，必須廣拓融資渠道，籌集大量資金。作為全球第一航運大國，船舶融資對希臘航運業的發展至關重要。金融危機過后，融資環境的變化已經使得越來越多的希臘船東意識到資本市場融資的重要。那么，希臘船東是通過哪些渠道獲取資金的呢？ 　　八成資金來自于國外
　　國際船舶融資主要包括商業銀行信貸融資、融資租賃、資本市場證券融資等方式。其中，以商業銀行貸款為主。目前，融資租賃方式募集資金也占較高比重。近年來，世界各國商業銀行對希臘船東的貸款量呈逐年上升態勢，根據希臘船舶金融咨詢公司petrofin research統計，2001～2003年全球商業銀行對希臘船東年均貸款量不過200億美元的規模；2004年之后，隨著航運市場走強，銀行貸款量突破300億美元；此后不斷創造歷史新高，2006年突破400億美元，至2007年達到669.4億美元，2008年更是創造了732.3億美元的歷史最高紀錄。不過，隨著源自美國次貸危機演變的金融危機，航運業銀行貸款受到嚴重沖擊。2009年，希臘航運業銀行貸款降至670.2億美元，降幅為8.48%；2010年進一步回落至662.4億美元，下降了1.17%。
　　希臘航運業的融資渠道非常廣泛，除了小部分來自國內，四分之三以上的融資都來自國外，世界著名船舶融資銀行均在希臘設有分支機構。在商業銀行信貸融資方面，歐洲一向是世界船舶融資的中心，歐洲船舶融資銀行占絕大多數席位，如希臘本土、德國、荷蘭、英國、愛爾蘭、法國以及比利時等歐洲國家的融資銀行。2010年，全球共有39家銀行為希臘航運業提供融資貸款，其中，歐洲銀行為36家，包括希臘銀行12家，德國銀行10家，英國和愛爾蘭銀行4家，法國和比利時銀行3家，斯堪的納維亞銀行2家，荷蘭銀行2家。除歐洲銀行之外，還有1家北美銀行和2家亞洲銀行。
　　值得關注的是，除了傳統的歐洲融資銀行之外，2010年有2家亞洲銀行為希臘航運業提供船舶融資貸款，分別是中國進出口銀行和韓國進出口銀行，貸款總額估計分別約為6.5億美元和4億美元。這在一定程度上說明了亞洲金融機構在船舶融資方面的發展，但是，與歐洲融資銀行貸款規模相比，仍然存在較大差距。
　　2010年，在全球39家銀行為希臘船東提供的662.4億美元船舶融資貸款中，前10家銀行的融資金額達到417.9億美元，占全年銀行融資總額的 63.1%。其中，皇家蘇格蘭銀行是希臘船東的第一大融資銀行，該銀行金融危機后收歸英國政府所有，2009年削減了40%的船舶融資份額，但2010年以來明顯趨于活躍，流動性實現好轉，只是在價格和條件上要求較高，2010年皇家蘇格蘭銀行對希臘船東的融資金額為124.4億美元，占18.78%的市場份額，比2009年的133.0億美元減少8.6億美元。而原本在歐洲船舶融資領域占有重要地位的德國北方銀行，金融危機后接受了歐盟監管，三分之一的船舶融資劃入壞賬。2010年，該行對希臘的船舶融資貸款金額為31.2億美元，占4.71%的市場，比2009年的52億美元減少20.8億美元。
　　三類銀行支撐希臘航運業
　　為希臘航運業提供船舶融資貸款的銀行分為三類：希臘本國銀行、在希臘無分支機構的國際銀行、在希臘有分支機構的國際銀行。從多年的發展情況來看，在希臘有分支機構的國際銀行是為希臘航運業提供貸款的主力。2001年，在希臘有分支機構的國際銀行提供的貸款為70.5億美元，到2010年已經增至358.8億美元，增幅408.97%，年平均增幅19.82%。
　　2010年，共有12家希臘本國銀行為其航運業提供158.8億美元的貸款，占商業銀行貸款總額的23.9%。這12家銀行包括：希臘國家銀行、 Alpha Bank、Emporiki Bank、Piraeus Bank、EFG Eurobank等。其中，希臘國家銀行是希臘本國銀行中提供貸款最多的，貸款額達到30.04億美元。
　　2010年，在希臘無分支機構的國際銀行有16家，共為希臘提供船舶融資貸款144.7億美元，占商業銀行貸款總額的21.8%。這16家銀行包括：瑞士瑞信銀行、DB - Deutsche Shipping 、LBG Shipping Finance 、Nordea 、Bremer Landesbank等。其中，瑞士瑞信銀行是在希臘無分支機構的國際銀行中提供貸款最多的，貸款額達到45億美元。
　　2010年，在希臘有分支機構的11家國際銀行，共為希臘航運業提供貸款358.8億美元，占商業銀行船舶融資貸款總額的54.2%，這11家銀行包括英國蘇格蘭皇家銀行、德意志銀行、德國北方銀行、挪威銀行、美國匯豐銀行、法國巴黎銀行等。
　　希臘船東以家族企業居多，其規模擴張一般多依賴自有資本的積累，以銀行信貸為輔。許多歷史悠久的家族企業，自身資本實力雄厚，而且在業界積累了良好的聲譽，從銀行獲取低成本資金相對容易，不需要在資本市場通過公開發行股份或債券進行融資。通過此方式融資的航運企業在希臘船東中僅占有極小的比例。
　從歷史發展來看，希臘船東的上市時間主要集中在新世紀以后，特別是2005～2008年期間。Diana、Dryships、Danaos等航運企業都在此期間成功上市。金融危機之后的2009年，由于外部環境不佳，航運企業在股票市場IPO融資的進程一度中斷，希臘船東也不例外。直至2010年，全球股票市場回暖，希臘船東的上市進程才重新得以推進。截止2011年6月底，公開發行上市的企業有約30余家，其中不足10家企業同時發行了債券。以數量而言，這30余家船東在希臘船東總量中所占比例不到4%。 
　　就資質而言，大部分上市企業船隊規模都在20艘以上，其所控制的運力總計達到6563萬載重噸，占希臘船東運力總量約四分之一。在希臘規模最大的20家船東中，有接近一半的企業或整體上市或通過控股公司上市。General Maritime、Enterprise、Tsakos Group、Navios Group等大型船東旗下均有多家上市企業。
　　從上市企業市值來看，目前最主要的希臘大型上市公司均集中在散貨領域。按照截至2011年6月底的市值排序，市值最高的5家企業Dry ships、Costamare、Navios Maritime、Diana Shipping和Safe Bulkers中，除Costamare外，其余4家均主營散貨。不過，金融危機后，從事油船和集裝箱船運營的企業上市步伐已經明顯加快。
　　本國資本市場容量有限，希臘船東一般選擇在海外資本市場上市融資。其中，除了寥寥幾家企業選擇在倫敦證券交易所上市外，近年幾乎所有的希臘航運企業都選擇在美國上市交易，其最主要的融資市場是美國紐約證券交易所和納斯達克證券交易市場。根據Dealogic的統計，2005～2010年期間，航運企業在美國證券市場融資總額達到124.7億美元，其中，很大比例資金為希臘船東獲得。
　　金融危機后，美國資本市場對希臘船東的吸引力愈發增強。2010年，在美國股票市場成功IPO融資的航運企業達到4家，其中，3家來自希臘：Costamare、Baltic Trading和Crude Carrier。同年，另一家希臘船東Globus Maritime從倫敦證券交易所摘牌，轉至納斯達克市場交易。2011年，希臘船東的上市融資進程繼續推進，多家企業向SEC提交了上市申請，其中 Box Ships和Diana Containership借助集裝箱船市場看好的良機，已經成功實現IPO。
　　不過，就股價表現而言，由于短期內航運風險凸現，市場對于航運企業的認可程度并不高。以剛剛上市的幾家企業為例，上市后的大部分時間，股價表現乏善可陳，至2011年6月底五家企業中已有四家股價跌破發行價。唯有Costamare受到市場追捧，股價出現明顯上升。
　　除在股票市場融資之外，近年來由于商業銀行信貸渠道不暢，國際大型航運企業紛紛取道債券市場進行融資，部分希臘船東同樣嘗試了這一融資方式。目前已經通過發行債券進行融資的希臘船東主要有General Maritime、Dryships、Excel、Navios、Seacor、Genco等幾家。從發債目的來看，可以分為兩類：一類以Navios為代表，利用目前的低利率環境，通過發行債券替換貸款以降低融資成本；另一類則以General Maritime為代表，由于財務上遇到困難或是融資渠道不暢，不得不借助債券市場融資。不過，金融危機之后，市場債券供應量不斷增加，導致近期通過債券融資的成本已經明顯上升。從幾家主要航運企業的債券價格來看，2011年初以來，債券價格普遍出現明顯下降，而到期收益率則同步出現顯著上升，給企業發債融資帶來一定難度。
　　后金融危機時代融資環境的變化，已經使得越來越多的希臘船東意識到資本市場融資的重要。主要原于兩個方面，一是隨著銀行業資金鏈整體收緊，從這一渠道取得資金的困難程度明顯加大，以資本市場融資作為銀行信貸補充實屬必要，很多企業紛紛尋求在股票市場或債券市場融資方式緩解日趨嚴重的信貸壓力；二是銀行對信貸客戶選擇性越來越強，而且多愿意選擇財務公開透明的企業作為信貸對象，相較而言，上市公司由于財務更為透明，其獲取銀行信貸的可能性更高。從目前的發展趨勢來看，盡管資本市場融資成本已經出現上升趨勢，但通過發行股票和債券融資在短期內仍然會是希臘船東獲取資金的重要手段。