核心觀點(diǎn) 

    詢價(jià)結(jié)論: 

    我們預(yù)計(jì)公司11-13年每股收益為0.99元、1.39元和2.07元,對(duì)應(yīng)11年合理市盈率在20~25之間,建議一級(jí)市場(chǎng)詢價(jià)區(qū)間為19.8~24.75元。 

    主要依據(jù): 

    1、公司是專注于IT制造業(yè)一體化供應(yīng)鏈管理的現(xiàn)代物流服務(wù)商,主營(yíng)業(yè)務(wù)為設(shè)計(jì)并提供一體化供應(yīng)鏈管理解決方案,由綜合物流服務(wù)和基礎(chǔ)物流服務(wù)構(gòu)成,公司充分發(fā)揮這兩大服務(wù)體系的協(xié)同效應(yīng),形成了獨(dú)特的業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式,拓展了更廣闊的業(yè)務(wù)空間。經(jīng)過多年發(fā)展,公司逐步形成了高技術(shù)服務(wù)優(yōu)勢(shì)、VMI(供應(yīng)商管理庫(kù)存)和 DC(分撥中心)模式優(yōu)勢(shì)以及精品航線優(yōu)勢(shì)等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司2010實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7340萬(wàn)元,兩年復(fù)合增長(zhǎng)率為53.64%。 

    2、現(xiàn)代物流業(yè)是全球高速發(fā)展的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè),中國(guó)作為全球最重要的采購(gòu)、制造中心和最大的消費(fèi)市場(chǎng),隨著全球制造業(yè)繼續(xù)向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移、國(guó)內(nèi)消費(fèi)水平不斷提升以及產(chǎn)業(yè)政策對(duì)現(xiàn)代物流業(yè)扶持力度不斷增強(qiáng),物流業(yè)已成為國(guó)內(nèi)發(fā)展最快的領(lǐng)域之一,整體規(guī)模不斷擴(kuò)大。2010年物流行業(yè)總額和增加值分別為1,254,130億元、27,310億元,比2001年增長(zhǎng)5.45倍、2.68倍,年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為23.01%、15.58%。 

    3、公司基礎(chǔ)物流服務(wù)的核心業(yè)務(wù)是國(guó)際貨運(yùn)代理,綜合物流服務(wù)主要以VMI、DC模式為倉(cāng)儲(chǔ)管理的核心服務(wù)模式,在2010年度中國(guó)進(jìn)口企業(yè)200強(qiáng)的排名中,公司控股子公司飛力倉(cāng)儲(chǔ)以進(jìn)口值76.61億美元居第7位,在上榜專業(yè)物流服務(wù)商中居第1位。公司擁有宏基、聯(lián)想等大量的忠誠(chéng)度較高的優(yōu)質(zhì)客戶,形成了較好的品牌優(yōu)勢(shì)。公司非常重視物流資訊系統(tǒng)的建設(shè),形成了內(nèi)部的“物聯(lián)網(wǎng)”體系,實(shí)現(xiàn)了對(duì)貨物流轉(zhuǎn)的一體化供應(yīng)鏈管理,從而提高了服務(wù)效率和服務(wù)質(zhì)量。

    4、公司募投項(xiàng)目旨在鞏固公司在重點(diǎn)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),彌補(bǔ)公司目前在昆山綜合保稅區(qū)物流園倉(cāng)儲(chǔ)資源難以滿足日益增長(zhǎng)客戶需求的不足,并向非保稅區(qū)拓展,擴(kuò)大公司服務(wù)領(lǐng)域和服務(wù)品種,夯實(shí)公司在長(zhǎng)三角地區(qū)的物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)體系,完善公司在全國(guó)IT制造業(yè)物流服務(wù)的區(qū)域布局。