公司4月13日發(fā)布2009年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入201．61億元，同比增長17．36％，實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤36198萬元，同比增長29．74％，每股收益0．73元。
業(yè)務(wù)分析
1、貿(mào)易業(yè)務(wù)保持穩(wěn)步增長
2009年公司實現(xiàn)貿(mào)易收入168．83億元，同比增長13．08％。
在2009年貿(mào)易公司營業(yè)收入和贏利能力普遍出現(xiàn)下滑的情況下，公司貿(mào)易業(yè)務(wù)保持穩(wěn)步增長。
預(yù)計2010年進出口貿(mào)易收入增速將達到10％～15％。公司與三鋼閩光[14.09 1.15%]等企業(yè)有著長期的合作關(guān)系，鐵礦砂等產(chǎn)品市場持續(xù)升溫為公司大宗商品業(yè)務(wù)注入強勁動力。公司期貨業(yè)務(wù)和汽車業(yè)務(wù)正面臨難得的發(fā)展機遇，漢堡王連鎖經(jīng)營也處于加速布局的階段。我們預(yù)計2010年國內(nèi)貿(mào)易收入增速將達到15％～20％。
2、地產(chǎn)業(yè)務(wù)進入新階段
2009年國貿(mào)地產(chǎn)實現(xiàn)營業(yè)收入22．84億元，同比增長107．64％，實現(xiàn)凈利潤5．39億元，同比增長63．33％。在海峽西岸經(jīng)濟區(qū)建設(shè)的推動下，廈門中高端地產(chǎn)市場的潛力正得到充分顯現(xiàn)。
3、港口物流業(yè)務(wù)有望回升
2009年公司港口物流業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入22155萬元，同比下降29．48％。國貿(mào)碼頭積極開拓集裝箱新航線，集裝箱吞吐量同比增長110％。隨著港口設(shè)施的完善和兩岸三通的深化，通過公司物流業(yè)務(wù)與貿(mào)易業(yè)務(wù)的互動和結(jié)合，我們預(yù)計2010年港口物流業(yè)務(wù)有望回升，同比將增長15％～20％。
投資建議
預(yù)計2010－2012年公司EPS分別為0．82元、1．05元和1．26元。在全球經(jīng)濟逐步回暖、大宗商品市場升溫和海峽西岸經(jīng)濟區(qū)建設(shè)等多重因素的推動下，公司貿(mào)易和港口物流業(yè)務(wù)將穩(wěn)步增長。廈門項目和異地項目同步發(fā)展將推進公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)平穩(wěn)過渡。我們維持對公司“謹(jǐn)慎推薦”的投資評級。